【国泰期货】螺纹钢：宏观情绪扰动，宽幅震荡 热轧卷板：宏观情绪扰动，宽幅震荡-250608（12页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 螺纹钢：宏观情绪扰动，宽幅震荡螺纹钢：宏观情绪扰动，宽幅震荡 热轧卷板：宏观情绪扰动，宽幅震荡热轧卷板：宏观情绪扰动，宽幅震荡 李亚飞 投资咨询从业资格号：Z0021184 金园园（联系人）期货从业资格号：F03134630 报告导读：报告导读：走势回顾走势回顾 本周螺纹主力 2510 合约走势宽幅震荡，收于 2975 元/吨，周环比上涨 14 元/吨，成交 850.15 万手，持仓 221.64 万手，持仓减少 7.96 万手。本周热卷主力 2510 合约走势宽幅震荡，收于 3092 元/吨，周环比上涨 16 元/吨，成交 328.35 万手，

2、持仓 158.25 万手，持仓增加 0.40 万手。供应供应 本周钢厂高炉产能利用率继续回落，分品种产量涨跌均存，其中热轧板卷产量增幅较为明显，但螺纹钢产量继续下降。需求需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为 42.45 万吨，环比下降 8.41 万吨，本周终端成交环比收缩。库存库存 本周 Mysteel 统计全国主要城市钢材社会库存为 931.01 万吨，环比下降 1.53 万吨；Mysteel 统计全国钢厂全品种库存为 432.80 万吨，环比下降 0.26 万吨；社会+钢厂库存合计 1363.81 万吨，环比下降 1.79 万吨。本周五大材库存小幅下降，螺纹钢去库较为明显。总结及投资建

3、议总结及投资建议 本周市场受宏观预期提振和成本焦煤反弹，螺卷价格小幅反弹。海外宏观：中美元首沟通电话，提振宏观预期。美国 ADP 就业和与非农就业数据之前矛盾，对降息路径暂时不构成明确驱动。国内宏观：5 月份财新制造业 PMI 指数较 4 月下降 2.1%，为 2024 年 10 月来首次跌至临界点以下。供应方面，本周钢厂高炉产能利用率小幅回落，热卷产量回升，螺纹产量回落。需求淡季来临，部分钢厂开工意愿有所下降，但钢厂利润依然丰厚，产量不会趋势性下滑；需求方面，本周市场终端成交转弱，同时随着淡季的临近，需求预期逐步转向悲观；库存方面，本周五大材去库放缓，热卷累库。总体而言，随着市场淡季的临近，

4、负反馈担忧有所加重，或后期维持弱势行情。2022025 5 年年 0606 月月 0808 日日 二二二五二五年度年度 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录目录 1.市场回顾及价格表现.3 1.1 期现走势回顾.3 1.2 价差变动.4 2.供需情况分析.6 2.1 供应.6 2.2 需求.7 2.3 库存.8 2.4 利润.8 2.5 原料价格.9 2.6 技术分析.10 3.总结及投资建议.11 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3（正文）（正文）1.市场回顾及价格表现市场回顾及价格表现 1.1 期现走势回顾期现走势回顾 期货

5、市场期货市场 本周螺纹主力 2510 合约走势宽幅震荡，收于 2975 元/吨，周环比上涨 14 元/吨，成交 850.15 万手，持仓 221.64 万手，持仓减少 7.96 万手。本周热卷主力 2510 合约走势宽幅震荡，收于 3092 元/吨，周环比上涨 16 元/吨，成交 328.35 万手，持仓 158.25 万手，持仓增加 0.40 万手。图 1：螺纹钢主力合约走势 图 2：热轧卷板主力合约走势 0100020003000400050006000700019-1020-621-321-1122-823-423-1224-925-5元/吨期货收盘价(活跃):螺纹钢 010002000

6、300040005000600070008000元/吨期货收盘价(活跃):热轧卷板 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 现货市场现货市场 本周全国主要地区螺纹钢现货价格涨跌均存，北京地区螺纹（理算）上涨 30 元/吨至 3160 元/吨，上海地区螺纹（理算）维持 3120 元/吨，广州地区螺纹（磅计）下跌 20 元/吨至 3220 元/吨。本周全国主要地区热卷现货价格涨跌均存，天津地区热卷下跌 20 元/吨至 3120 元/吨，上海地区热卷上涨 30 元/吨至 3200 元/吨，广州地区热卷维持 3230 元/吨。期货研究 请