【国泰期货】商品研究晨报-250605（75页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 商商品品研研究究国国泰泰君君安安期期货货研研究究所所黄金：小非农超预期走弱3白银：跟随反弹3铜：美元走弱，支撑价格5铝：震荡横盘7氧化铝：偏弱运行7锌：区间调整9铅：低位企稳10锡：止跌回升11镍：短线成本托底，预期偏弱压制13不锈钢：负反馈与减产博弈，钢价区间震荡13碳酸锂：基本面暂无改善，反弹空间或有限15工业硅：情绪扰动，上方空间有限17多晶硅：弱势基本面格局17铁矿石：板块预期反复，宽幅震荡19螺纹钢：市场情绪提振，宽幅震荡20热轧卷板：市场情绪提振，宽幅震荡20硅铁：黑色板块共振，宽幅震荡22锰硅：黑色板块共振，宽幅震荡22焦炭：三轮提降

2、开启，盘面震荡偏强24焦煤：消息扰动，盘面震荡偏强24动力煤：底部阶段企稳运行26原木：弱势震荡27对二甲苯：估值高位，反套29PTA：供增需减，反套29MEG：多PTA空MEG逢高离场29橡胶：震荡运行31合成橡胶：短期震荡承压33沥青：震荡延续35LLDPE：短期不追空，后期仍有压力37PP：价格小跌，成交一般39烧碱：强现实弱预期，关注成本变动40纸浆：震荡运行42玻璃：原片价格平稳44甲醇：短期低位反弹45尿素：震荡承压47苯乙烯：短期震荡49纯碱：现货市场变化不大502025年06月05日2025年06月05日国泰君安期货商品研究晨报国泰君安期货商品研究晨报观点与策略观点与策略期货研

3、究 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 LPG：短期震荡运行51PVC：短期不追空，趋势仍有压力54燃料油：弱势延续，短期将进入调整走势56低硫燃料油：小幅跳开，外盘现货高低硫价差暂时收窄56集运指数（欧线）：偏强震荡；10-12反套持有57短纤：上方空间有限，中期偏弱势61瓶片：上方空间有限，中期偏弱势61胶版印刷纸：震荡偏弱62棕榈油：产地压力分歧较大，震荡磨底63豆油：豆系驱动不强，震荡偏弱63豆粕：美豆收涨，豆粕或反弹震荡65豆一：现货稳定，盘面仍震荡65玉米：震荡运行67白糖：震荡偏弱68棉花：上涨动能不足69鸡蛋：淘汰逐步加速71生猪：降重启动，反套格局确立72花生：关注现货73期

4、货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 黄金黄金：小非农小非农超预期超预期走走弱弱 白银白银：跟随跟随反弹反弹 王蓉 投资咨询从业资格号：Z0002529 刘雨萱 投资咨询从业资格号：Z0020476 【基本面跟踪】贵金属基本面数据 资料来源：同花顺，国泰君安期货【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、美国 5 月 ADP“爆冷”！就业人数仅增 3.7 万人，为自 2023 年 3 月以来的最低；数据公布后，特昨日收盘价昨日收盘价日涨幅日涨幅昨日夜盘收盘价昨日夜盘收盘价夜盘涨幅夜盘涨幅沪金2508782.42-0.09%785.500.45%黄金T+D779.680.20%782.

5、450.39%Comex黄金25083397.400.61%-伦敦金现货3374.000.43%-沪银250884630.09%8474.000.00%白银T+D84410.44%84470.02%Comex白银250834.655-0.06%-伦敦银现货34.468-0.34%-昨日成交昨日成交较前日变动较前日变动昨日持仓昨日持仓较前日变动较前日变动沪金2508合约对2512合约价差191,94460,922180,310-523Comex黄金2508164,6702,023320,742-2,402沪银2508449,279-98,307379,6279,481Comex白银250849,

6、127-24,676118,2270SPDR黄金ETF持仓SLV白银ETF持仓（前天）沪金（千克）Comex黄金（金衡盎司）（前日）沪银（千克）Comex白银（金衡盎司）（前日）昨日昨日前日前日黄金T+D对AU2506价差-2.74-2.74沪金2506合约对2512合约价差5.805.22买沪金12月抛6月跨期套利成本4.775.64黄金T+D对伦敦金的价差395.331.42白银T+D对AG2506价差5126沪银2502合约对2504合约价差5749买沪银12月抛6月跨期套利成本73.4184.74白银T+D对伦敦银的价差3,515-630美元指数美元兑人民币（CNY即期）美元兑离岸人民