【国泰期货】石油沥青周度报告-250601（15页）.pdf

1、Guotai Junan Futures all rights reserved,please do not reprint国泰君安期货研究所 王涵西投资咨询从业资格号：Z0019174期货从业资格号：F3082452日期：2025年6月1日国泰君安期货 能源化工石油沥青周度报告Special report on Guotai Junan FuturesCONTENTS2综述01价格&价差02基本面数据03市场回顾期现价差结构需求供应综述1Special report on Guotai Junan Futures沥青市场综述4 我们的观点：震荡延续，暂时观望 我们的逻辑：过去一周，BU延续偏

2、弱震荡走势，华南仓单显著施压盘面定价。考虑到雨季将至，南方出货及终端预期均有转弱，且以华南压力最高，区域定价将继续锚定盘面底价，06价格尤其承压。现货方面，周四茂名汽运下跌150元/吨至3280元/吨，显示当地库存压力高企，仅凭当地需求无法消化，前期调节库存主靠发船，后续建议继续关注华南与华东、山东地区的价差及贸易流向。此外，根据隆众资讯，由于部分炼厂原油加工量提升等因素，原2025年6月份国内沥青总排产量230.9万吨调整为239.8万吨，较5月26日数据增加8.9万吨，预计6月份排产环比增加3.5%，同比增加12.7%，额外的供应增量或进一步加剧南方累库压力。策略方面，短期BU或将延续小幅

3、偏弱震荡态势，淡季裂解上方空间受限，继续跟踪炼厂动态。风险提示：原油大幅反弹、炼厂实际产量不及预期等资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究价格&价差02Special report on Guotai Junan Futures期货-盘面价格与成交持仓6资料来源：同花顺iFinD，隆众资讯，国泰君安期货研究400450500550600650700750505560657075808590951002023-92023-102023-112023-122024-12024-22024-32024-42024-52024-62024-72024-82024-92024-102024-112024-

4、122025-12025-22025-32025-42025-5元/吨美元/桶布伦特WTISC(右轴)02000004000006000008000001000000120000001-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0804-2005-0305-1505-2706-0806-2007-0207-1407-2608-0708-1908-3109-1209-2410-1310-2511-0611-1811-3012-1212-24手持仓量201720182019202020212022202320242025-1500-1000-500050010

5、00150001-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0904-2105-0605-1805-3006-1106-2307-0507-1707-2908-1008-2209-0309-1509-2710-1610-2811-0911-2112-0312-1512-27元/吨BU-SC202020212022202320242025-50000050000100000150000200000250000300000吨山东江苏广东辽宁BU厂库仓单Special report on Guotai Junan Futures现货-重交沥青与马瑞原油7资料来源

6、：百川盈孚，国泰君安期货研究3200340036003800400042004400460048005000元/吨沥青国产重交华南沥青国产重交长三角沥青国产重交山东沥青国产重交西北沥青国产重交东北沥青国产重交华北沥青国产重交西南（川渝）沥青国产重交西南（云贵）-800-600-400-2000200400元/吨山东-长三角山东-东北山东-华北-2500-2000-1500-1000-5000500100015002000250001000200030004000500060007000元/吨元/吨沥青理论利润现货价:马瑞原油:山东山东国产重交沥青价格Special report on Guot