【华泰期货】黑色建材日报：悲观情绪延续，黑色震荡下行-250529（13页）.pdf

1、黑色建材黑色建材日报日报|20252025-0505-2929 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 悲观情绪延续，黑色震荡下行悲观情绪延续，黑色震荡下行 钢材：悲观情绪延续，黑色震荡下行钢材：悲观情绪延续，黑色震荡下行 市场分析市场分析 昨日，螺纹钢期货主力合约收于2964元/吨，热卷主力合约收于3100元/吨。现货方面，根据昨日钢谷数据显示，昨日全国建材产量、消费和库存都有所下降；热卷产量小幅增加，消费和库存有所下降。昨日，全国建材成交0.9万吨。综合来看：热卷方面，目前板材基本维持高产量，高消费，低库存，尤其在国内低价优势下，出口韧性较强

2、，虽然国内通过出口分流很大程度上抵消了对美出口下滑的影响，但是高关税持续影响下，未来对于出口不排除存在边际拖累的可能。螺纹方面，目前受中美关税反复影响，市场情绪仍然偏弱。建材产销存表现尚可，矛盾并不突出，但考虑到长流程利润尚可，建材产量持稳，而随着南方地区进入主汛，建材消费将逐步回落，整体库存保持低位，后期去库空间有限。整体来看，短期钢材基本面不存在较大矛盾，市场对未来淡季消费担忧压制盘面高度。策略策略 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险风险 宏观政策、关税政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。铁矿：市场观望为主，铁矿震荡运行铁矿：市场观望为主，铁矿震荡运

3、行 市场分析市场分析 期现货方面：昨日铁矿石期货盘面价格震荡运行。截至收盘，铁矿石主力2509合约收于698.5元/吨，跌幅0.14%。现货方面，唐山港口进口铁矿主流品种价格基本持稳，贸易商报价积极性一般，市场交投情绪偏冷清，钢厂采购多以按需补库为主。昨日全国主港铁矿累计成交118.6万吨，环比上涨19.20%；远期现货：远期现货累计成交127.2万吨（10笔），环比上涨33.89%(其中矿山成交量为38万吨)。综合来看，本期铁矿石发运环比回落，目前铁矿石消费维持高位，库存保持相对高位，短期并未进一步累库。长期来看，铁矿石依旧呈现供需偏宽松格局，然而现实何时转向宽松，取决于未来消费转弱情况和供

4、给侧政策落实情况，后期关注供给侧变化对于产业链的影响。策略策略 单边：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 风险风险 宏观政策、铁矿发运、钢厂利润、废钢供应等。双焦：市场需求疲软，双焦偏弱运行双焦：市场需求疲软，双焦偏弱运行 市场分析市场分析 黑色建材黑色建材日报日报|20252025-0505-2929 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 期现货方面：昨日，双焦期货价格全天震荡运行。截止收盘，焦炭2509合约收报1338.5元，跌幅1.91%；焦煤2509合约收报779元，跌幅2.2%。进口蒙煤方面，价格持续走弱，下游采购谨慎，成交量

5、偏低，口岸交投氛围冷清。逻辑和观点：焦炭方面，整体供应较为宽松，焦企利润压缩，但生产无明显变化。下游钢厂以刚需采购为主，需求端持续疲软，库存继续累积。待二轮提降落地后，需要进一步观察产量变化。焦煤方面，内外供应宽松，铁水产量回落，进口蒙煤成交低迷加剧市场悲观情绪。整体来看，目前双焦市场仍延续供应宽松、需求疲软的格局。后续关注铁水产量变化、下游采购节奏，及宏观事件扰动的可能性。策略策略 焦煤方面：震荡偏弱 焦炭方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 风险风险 宏观政策、铁水产量、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给、基差风险等。动力煤：供给有所收缩，煤价震荡运行动力煤：供给有所收缩，煤价震

6、荡运行 市场分析市场分析 期现货方面：产地方面，坑口煤价延续震荡反弹。月底少数煤矿任务完成后有检修情况，供应有所收紧，目前市场情绪稍有好转，下游冶金化工少量补库，部分站台发运积极性增加，坑口部分煤矿拉煤车增多。港口方面，港口市场维稳，上游报价坚挺，部分贸易商惜售，下游需求略增加，但对价格接受程度不高，还盘压价严重，成交不多。进口方面，进口煤方面，进口煤市场平稳，上周印尼外盘指数补跌，但下跌后的价格同中标价相比，仍然倒挂3-4美金，下游接受程度一般，多以询价为主，采购积极性不高。需求与逻辑：短期煤炭价格需求支撑不足，随着天气逐渐转暖，价格明显缺乏支撑。中长期看，供应宽松格局未改，关注非电煤的消费