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东方电气-深度报告：立足大型设备技术优势海风抽蓄打开成长空间-220706（43页）.pdf

上传人：章**** 编号：81902 2022-07-07 PDF PDF 43页 1MB 54张图表

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公司持续优化“六电并举、五业协同”的产业格局，ROE、ROIC及ROA逐年攀升，盈利能力不断增强，2021年分别达到7%/6%/2%。充分发挥新型电力系统支撑作用，抽水蓄能未来15年翻倍式增长抽水蓄能中长期发展规划，我国抽水蓄能将迎来翻倍式增长，装机容量将从2020年的31GW增长到2025年的62GW以上

报告速读

本文主要分析了东方电气（600875.SH）的财务状况和投资前景。东方电气是我国三大动力设备企业之一，主要经营模式是开发、设计、制造、销售先进的风电、太阳能、水电、核电、气电、火电等清洁高效能源电力成套设备，以及向全球能源运营商提供工程承包及服务等。2021年，公司实现营业收入478.2亿元，同比增长28%，归母净利润22.9亿元，同比增长23%。公司持续优化“六电并举、五业协同”的产业格局，ROE、ROIC及ROA逐年攀升，盈利能力不断增强。预计2022-2024年归母净利润23.9/32.2/39.3亿元，同比增速5%/25%/22%。综合绝对估值与相对估值，股票合理价值在18.37-20.33元之间，首次覆盖给予“增持”评级。