【华泰期货】黑色建材日报：市场情绪悲观，黑色震荡下行-250528（12页）.pdf

1、黑色建材黑色建材日报日报|20252025-0505-2828 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 市场情绪悲观，黑色震荡下行市场情绪悲观，黑色震荡下行 玻璃纯碱：供应扰动影响，盘面玻强碱弱玻璃纯碱：供应扰动影响，盘面玻强碱弱 市场分析市场分析 玻璃方面：昨日玻璃期货盘面震荡上行，投机情绪较浓。现货方面，沙河地区厂家出货尚可，华东市场偏弱整理，华中地区多数企业暂稳，华南区域市场价格稳定，东北市场需求不佳，企业出货受限，西南区域成交继续放缓。供需与逻辑：地产竣工数据依然很差，导致市场对玻璃消费比较悲观。目前玻璃产量低位运行，下游消费表现疲软，短

2、暂补库无法改变弱势现实，库存高企压制价格，短期玻璃承压运行，后续关注玻璃产线变化和房地产数据情况。纯碱方面：昨日期货盘面偏弱震荡运行，延续向下走势。现货方面，国内纯碱价格弱稳调整，成交价格灵活，盘面价格低位震荡，下游适量低价成交。河南金山、昆仑碱业恢复运行，虽有个别企业降负检修，但供应量呈现小幅提升。供需与逻辑：随着新增投产项目陆续落地，纯碱高供应压力再度显现，预计后期去库压力偏大，价格仍将承压运行，后续需要继续关注纯碱产线间歇性检修及投产情况。策略策略 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡偏弱 跨期：无 跨品种：无 风险风险 宏观及房地产政策、浮法玻璃下游需求、纯碱产线检修和库存变化。双硅：市场情

3、绪低迷，双硅偏弱运行双硅：市场情绪低迷，双硅偏弱运行 市场分析市场分析 硅锰方面：昨日硅锰期货继续下挫，跌幅0.92%。现货方面，硅锰市场偏弱运行，期货低位波动，工厂报价较少，6517北方市场价格5500-5600元/吨，南方市场价格5500-5600元/吨。整体来看，受到行业利润影响，硅锰产量处于低位，周环比小幅回升，整体处于历年低位水平。目前铁水产量仍维持同期高位，硅锰需求目前存在韧性，考虑到铁水见顶预期较重，对盘面形成压制。硅锰厂家库存和注册仓单处于高位压制硅锰价格，锰矿港口库存低位小幅回升，然而考虑锰矿价格持续回落对于发运已经形成拖累，其对合金成本起到支撑，后期关注锰矿供给端情况。硅铁

4、方面，昨日硅铁期货继续偏弱运行。现货方面，硅铁市场弱势运行，多谨慎操作。硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5300-5350元/吨，75硅铁价格报5900-5950元/吨。整体来看，企业亏损背景下，硅铁产量降至历史近年最低水平，高铁水维持硅铁需求韧性，厂家库存去库开始乏力，下游企业库存维持低位，硅铁产能相对宽松，短期价格受到成本拖累，后续关注电价变化和产业政策对黑色板块的影响。策略策略 硅锰方面：近月合约受到仓单压制，关注远月合约低位反弹机会 硅铁方面：震荡 风险风险 宏观政策、产能利用率变化、港口锰矿库存、钢招及下游需求情况等。2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明

5、 黑色建材黑色建材日报日报|20252025-0505-2828 第 2 页 第 2 页 图表图表 图图1 1：上海螺纹现货价格走势图上海螺纹现货价格走势图.3 图图2 2：上海热卷现货价格走势图上海热卷现货价格走势图.3 图图3 3：螺纹期货主力合约收盘价走势图螺纹期货主力合约收盘价走势图.3 图图4 4：热卷期货主力合约收盘价走势图热卷期货主力合约收盘价走势图.3 图图5 5：上海螺纹主力合约基差走势图上海螺纹主力合约基差走势图.3 图图6 6：上海热卷主力合约基差走势图上海热卷主力合约基差走势图.3 图图7 7：唐山生铁即时成本唐山生铁即时成本.4 图图8 8：江苏生铁即时成本江苏生铁即

6、时成本.4 图图9 9：螺纹华北唐山毛利润螺纹华北唐山毛利润.4 图图1010：螺纹华东江苏毛利润螺纹华东江苏毛利润.4 图图1111：螺纹盘面近月利润螺纹盘面近月利润.4 图图1212：螺纹盘面远月利润螺纹盘面远月利润.4 图图1313：热卷华北唐山利润热卷华北唐山利润.5 图图1414：热卷华东江苏利润热卷华东江苏利润.5 图图1515：热卷盘面近月利润热卷盘面近月利润.5 图图1616：热卷盘面远月利润热卷盘面远月利润.5 图图1717：青岛港青岛港PB粉现货价格走势图粉现货价格走势图.5 图图1818：青岛港超特现货价格走势图青岛港超特现货价格走势图.5 图图1919：铁矿石期货主力合