【华泰期货】甲醇日报：甲醇港口基差阴跌-250527（11页）.pdf

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1、甲醇甲醇日报日报|20252025-0505-2727 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 甲醇港口基差阴跌甲醇港口基差阴跌 市场要闻与重要数据市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤400元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润650元/吨（-105）；内地甲醇价格方面，内蒙北线1925元/吨（-105），内蒙北线基差301元/吨（-107），内蒙南线2020元/吨（+0）；山东临沂2210元/吨（-35），鲁南基差186元/吨（-37）；河南2110元/吨（-50），河南基差86元/吨（-52）；河北2200元/吨（+0），河北

2、基差236元/吨（-2）。隆众内地工厂库存334010吨（-1760），西北工厂库存207000吨（-1800）；隆众内地工厂待发订单235206吨（-38380），西北工厂待发订单116000吨（-30000）。港口方面：太仓甲醇2272元/吨（-18），太仓基差48元/吨（-20），CFR中国258美元/吨（-2），华东进口价差16元/吨（+9），常州甲醇2335元/吨；广东甲醇2300元/吨（-10），广东基差76元/吨（-12）。隆众港口总库存490379吨（+6479），江苏港口库存215000吨（+12000），浙江港口库存112000吨（-9000），广东港口库存87500吨（+

3、8500）；下游MTO开工率83.82%（+1.51%）。地区价差方面：鲁北-西北-280价差0元/吨（+100），太仓-内蒙-550价差-203元/吨（+87），太仓-鲁南-250价差-188元/吨（+17）；鲁南-太仓-100价差-162元/吨（-17）；广东-华东-180价差-152元/吨（+8）；华东-川渝-200价差-218元/吨（+12）。市场分析市场分析 外盘装置方面，伊朗及非伊装置检修均有所增加，但总体开工水平仍偏高，且到港压力加大，伊朗装船顺畅，进口到港压力抬升，港口基差逐步走弱，等待累库兑现。内地方面，内地煤头甲醇小幅检修，总体开工仍偏高，但内地甲醇工厂累库节奏有所放缓，传

4、统下游方面，MTBE负荷偏低拖累山东需求。估值方面，甲醇生产利润仍偏高。策略 谨慎做空套保 风险风险 到港压力兑现速率，海外供应摆动 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 甲醇甲醇日报日报|20252025-0505-2727 第 2 页 第 2 页 目录目录 一、甲醇基差&跨期结构.3 二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润.6 三、甲醇开工、库存.7 四、地区价差.7 五、传统下游利润.8 图表图表 图图1 1：甲醇太仓基差与甲醇主力合约甲醇太仓基差与甲醇主力合约|单位：元单位：元/吨吨.3 图图2 2：甲醇分地区现货甲醇分地区现货-主力期货主力期货 基差基差|单

5、位：元单位：元/吨吨.3 图图3 3：太仓甲醇太仓甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图4 4：鲁南甲醇鲁南甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图5 5：内蒙北线甲醇内蒙北线甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图6 6：河南甲醇河南甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图7 7：河北甲醇河北甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图8 8：广东甲醇广东甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图9 9：甲醇甲醇01期货合约期货合约-甲醇甲醇

6、05期货合约期货合约 价差价差|单位：元单位：元/吨吨.5 图图1010：甲醇甲醇05期货合约期货合约-甲醇甲醇09期货合约期货合约 价差价差|单位：元单位：元/吨吨.5 图图1111：甲醇甲醇09期货合约期货合约-甲醇甲醇01期货合约期货合约 价差价差|单位：元单位：元/吨吨.5 图图1212：内蒙煤头甲醇生产利润内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元单位：元/吨吨.6 图图1313：华东华东MTO利润（利润（PP&EG型）型）|单位：元单位：元/吨吨.6 图图1414：太仓甲醇太仓甲醇-CFR中国中国 进口价差（不含加点）进口价差（不含加点）|单位：元单位：元/吨吨.6 图图1515：CFR东南亚