汽车行业深度研究：新能源爆款车型系列六新品周期释放品牌高端化提速-220705（42页）.pdf

1、 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2022 年年 07 月月 05 日日 行业行业研究研究 评级：推荐评级：推荐(维持维持) 研究所 证券分析师： 刘虹辰 S0350521090005 联系人 ： 王琭 S0350121120086 新能源爆款车型系列六：新能源爆款车型系列六：新品新品周期周期释放释放，品牌，品牌高端化提速高端化提速 汽车行业深度研究汽车行业深度研究 最近一年走势 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 汽车 11.7% -8.6% -2.0% 沪深 300 2.0% -12.0% -20.6% 相关报告 汽车行业深度研究 ： 特斯拉系列报告十二：上海工厂全面恢复

2、，柏林工厂加速爬产 （推荐）*汽车*刘虹辰2022-06-26 汽车行业深度研究 ： 五年一遇的汽车购置税优惠政策拉动、透支、挤出定量测算 （推荐）*汽车*刘虹辰2022-06-14 汽车行业深度研究 ： 新能源爆款车型系列五：产业链加速复苏，重磅新车型相继落地 （推荐）*汽车*刘虹辰2022-06-11 汽车行业深度研究 ： 特斯拉系列报告十一：上海工厂双班满产在即，加速特斯拉生产制造革命 （推荐）*汽车*刘虹辰2022-05-27 汽车行业深度研究 ： 新能源爆款车型系列四：延期的北京车展，加速的产业趋势 （推荐）*汽车*刘虹辰2022-04-25 投资要点：投资要点： 新能源车新品周期释

3、放，自主品牌集体加速向上。新能源车新品周期释放，自主品牌集体加速向上。2020-2021 年，A级车是传统自主厂商布局新能源的主要细分市场， 新车型多以 SUV 为主；另外，A0/A00 级新车数量相对较多，B/C 及新车数量相对较少。进入进入 20222022 年之后，年之后，1 1）迎来新能源轿车的新品周期）迎来新能源轿车的新品周期，比亚迪海豹、驱逐舰 05、长安深蓝 SL03、 上汽智己 L7 等传统厂商新车型， 以及新势力中的蔚来 ET7/ET5、 哪吒 S、 零跑 C01 等新车型都集中在今年上市。2 2）B/CB/C 级新车数量相比前两年明显增多，级新车数量相比前两年明显增多，A0

4、/A00A0/A00 级新车数量减少，级新车数量减少，这体现出自主品牌正在加快推进高端化发展。这体现出自主品牌正在加快推进高端化发展。 新能新能源乘用车渗透率源乘用车渗透率 2 26.46.4% %， 1 1- -5 5 月累计月累计销量同比增长销量同比增长 1 115.215.2% %。 5 月，我国汽车销量达 186.2 万辆， 同比-12.49%， 其中乘用车 162.3 万辆，同比-1.41%；商用车 23.9 万辆，同比-50.36%。新能源乘用车销量42.7 万辆， 同比+109.2%， 环比+52.5%；新能源乘用车渗透率 26.4%，较上月极端情况下的表现有所回落；新能源乘用车

5、 1-5 月累计销量达 191 万辆，同比+115.2%。 20222022 年年 5 5 月， 汽车市场品牌集中度与车型集中度双降月， 汽车市场品牌集中度与车型集中度双降。 相比 2022 年4 月，5 月新能源车企 CR2 下降 12.9pct，CR5 下降 10.2pct， CR10 下降 7.2pct；新能源车型 CR5 降低 4.6pct，CR10 降低 6.2pct，CR15降低 6.3pct，CR20 降低 7.4pct。我们认为，在终端涨价和新冠疫情我们认为，在终端涨价和新冠疫情等市场不利因素的影响下， 比亚迪展现出强大的产品力和品牌力， 销等市场不利因素的影响下， 比亚迪展现

6、出强大的产品力和品牌力， 销量表现最为稳定； 而随着疫情好转， 各家产能逐渐恢复， 且产品多样量表现最为稳定； 而随着疫情好转， 各家产能逐渐恢复， 且产品多样性不断丰富，导致车企集中度和车型集中度环比下降。我们认为，性不断丰富，导致车企集中度和车型集中度环比下降。我们认为，20222022 年疫情、上游原材料涨价、安全问题等多方不利因素的共同作年疫情、上游原材料涨价、安全问题等多方不利因素的共同作用， 以及传统车企新能源车开始正式步入正轨， 新能源汽车用， 以及传统车企新能源车开始正式步入正轨， 新能源汽车市场将迎市场将迎来压力测试和全面洗牌，头部车企集中度将逐渐提升。来压力测试和全面洗牌，