【国联期货】聚酯产业链周报：PX、PTA检修装置重启，产业链需求仍较好-250523（27页）.pdf

1、聚酯产业链周报聚酯产业链周报PX、PTA检修装置重启检修装置重启，产业链需求仍较好产业链需求仍较好贾万敬 从业资格证号：F03086791 投资咨询证号：Z00165492025年5月23日2核心要点及策略逻辑观点逻辑观点行情回顾美伊谈判、俄乌和谈以及OPEC+或将进一步增产依然在影响全球原油的产量预期，本周国际原油价格冲高回落，小幅下跌。聚酯产业链各品种震荡回落，表现强于原油。截至5月23日收盘，PX509合约收于6652元/吨，周跌92元/吨，周跌幅1.36%；TA509合约价格收于4716元/吨，周跌58元/吨，周跌幅1.21%；EG2509合约收于4403元/吨，周跌57元/吨，周跌幅

2、1.28%；PF507合约收于6450元/吨，周跌100元/吨，周跌幅1.53%；PR507合约收于5988元/吨，周跌94元/吨，周跌幅1.55%。运行逻辑OPEC+在6月1日的会议上可能进一步增产，令市场担忧原油供应过剩风险，油价表现偏弱。PX和PTA检修装置重启，开工率开始回升，后期装置重启仍将延续，6月仍有PTA装置计划检修。乙二醇开工率继续下降，目前综合开工率将至50%，乙二醇港口库存明显下降。聚酯开工率略有回落，总体变化不大；织机开工率继续上升；虽然产业链需求好于预期，后期仍有回落的可能。短纤库存变化不大，长丝库存普遍回升，目前长丝库存不高。目前产业链供需基本面状况较好，但未来存在

3、供应回升而需求阶段下降的风险。推荐策略油价表现偏弱对聚酯产业链成本端形成拖累，不过聚酯产业链价格表现依然偏强，供需基本面偏强的状况得以体现。乙二醇供需状况在产业链中相对较好，预计乙二醇价格表现将相对较强。油价表现偏弱，目前产业链供需状况总体较好，综合来看，产业链价格调整后仍有望再度上行。3影响因素分析因素因素影响影响逻辑观点逻辑观点供应利空PX开工率为77.3%，上升4个百分点；PTA周产量为134.1万吨，较上一报告期增加4.4万吨；PTA最新开工率为78.3%，上升1.2个百分点，开工率数据向上修正。乙二醇开工率继续下降，乙二醇开工率为50%，较上周下降2.5个百分点，油制开工率50.4%

4、，煤制开工率49.4%，油制开工率明显下降，煤制开工率小幅上升；短纤开工率85.3%，下降2.9个百分点；瓶片开工率85.1%，持平。需求利多聚酯开工率为91.1%，较上一报告期下降0.2个百分点。织机开工率为70%，上升1.9个百分点。聚酯和织机开工率表现好于预期，但后期或将回落。4月纺织服装出口同比、环比双增长，但增速不高。成本利空6月OPEC+会议即将召开，市场预期将进一步增产。目前中国主港PX现货价格为822美元/吨，较上周跌32美元/吨，受原油价格影响，本周PX现货价格跌幅较大。库存利多截至5月23日，PTA社会库存454.1万吨，较上一报告期下降12.5万吨，去库存速度依然较快；P

5、TA仓单数量继续减少。截至5月22日，乙二醇库存港口库存为61.2万吨，下降5.2万吨。短纤库存变化不大，长丝库存普遍反弹，但库存压力不大，目前长丝各品种库存水平普遍低于去年同期。基差利空PX基差44元/吨，有所走弱；PTA基差为148元/吨，明显走弱；乙二醇基差为104元/吨，基本持平；短纤基差为108元/吨，小幅走弱；瓶片基差38元/吨，基本持平。利润利多PX加工费259美元/吨，有所下降。PTA现货加工费379元/吨，基本持平。油制乙二醇生产亏损，变化不大。聚酯各主要品种的生产利润普遍上升，长丝利润上升较为明显。目录目录CONTENTS聚酯产业链价格数据05基本面数据9宏观及终端需求情况

6、240102034聚酯产业链价格数据015OPEC+或继续增产油价冲高回落 聚酯产业链品种价格回落数据来源：数据来源：WindWind、隆众资讯、国联期货研究所、隆众资讯、国联期货研究所6PX利润小幅回落 长丝利润上升数据来源：数据来源：Wind Wind 国联期货研究所国联期货研究所7产业链基差普遍走弱数据来源：数据来源：Wind Wind 国联期货研究所国联期货研究所8基本面数据029美国炼油厂开工率继续上升 原油和汽油库存超预期增加数据来源：数据来源：Wind Wind 国联期货研究所国联期货研究所102025年度供应和需求小幅上调，供应过剩量小幅