【国联期货】股指期货数据观察：政策驱动力量边际减弱-250524（27页）.pdf

1、股指期货数据观察股指期货数据观察政策驱动力量边际减弱政策驱动力量边际减弱 2025年5月24日王娜王娜 从业资格证号：F3055965 投资咨询证号：Z0001999黎伟黎伟 从业资格证号：F0300172 投资咨询证号：Z0011568项麒睿项麒睿 从业资格号：F03124488 投资咨询证号：Z00199562核心观点主要观点主要观点股指期货本周本周A A股市场整体呈现股市场整体呈现 上有压力、下有支撑上有压力、下有支撑 的震荡格局，主要宽基指数在年内反弹高位区间反复拉锯。的震荡格局，主要宽基指数在年内反弹高位区间反复拉锯。前半周市场在政策预期支撑下维持韧性，后半周随着获利盘兑现压力显现，

2、主要指数出现明显调整，中小盘风格调整幅度尤为突出。政策面托底与经济修复预期的博弈构成市场核心矛盾。一方面，货币政策宽松预期持续发酵，中央汇金及国有资本逾千亿增持一方面，货币政策宽松预期持续发酵，中央汇金及国有资本逾千亿增持计划强化了市场底部支撑计划强化了市场底部支撑。另一方面，从。另一方面，从4 4月初以来股指市场整体已部分兑现政策对冲以及中美贸易摩擦谈判预期，月初以来股指市场整体已部分兑现政策对冲以及中美贸易摩擦谈判预期，前期反弹积前期反弹积累的浮盈压力逐步释放，进一步向上反弹动能较弱。累的浮盈压力逐步释放，进一步向上反弹动能较弱。资金行为分化显著，微观结构隐现过热风险。杠杆资金情绪趋于谨慎

3、，清明节后融资余额未随指数反弹同步回暖，杠杆资金情绪趋于谨慎，清明节后融资余额未随指数反弹同步回暖，同时中央汇金为代表的护盘资金在沪指3300点上方逐步收敛干预力度，政策托底动能边际减弱。市场微观结构出现预警信号，中证2000与沪深300成交比价升至历史峰值，显示中小盘股拥挤度过高。结合政策真空期延续、结合政策真空期延续、4 4月经济数据未超预期以及中美关税谈判僵月经济数据未超预期以及中美关税谈判僵局，市场缺乏突破性驱动因素，中小盘指数短期面临估值挤压压力。局，市场缺乏突破性驱动因素，中小盘指数短期面临估值挤压压力。展望后市，待市场充分消化调整压力后，在区间震荡下沿位置买入配置。CONTENT

4、S3目录目录宏观数据追踪0401股指期货数据追踪1302目录目录CONTENTS宏观数据追踪014数据来源：数据来源：WINDWIND、国联期货研究所、国联期货研究所5经济动能数据来源：数据来源：WINDWIND、国联期货研究所、国联期货研究所6融资需求数据来源：数据来源：WINDWIND、国联期货研究所、国联期货研究所7剪刀差数据来源：数据来源：WINDWIND、国联期货研究所、国联期货研究所8流行性观察数据来源：数据来源：WINDWIND、国联期货研究所、国联期货研究所9流行性观察数据来源：数据来源：WINDWIND、国联期货研究所、国联期货研究所10工业生产数据来源：数据来源：WINDW

5、IND、国联期货研究所、国联期货研究所11投资及消费数据来源：数据来源：WINDWIND、国联期货研究所、国联期货研究所12利率差目录目录CONTENTS股指期货数据追踪0213数据来源：数据来源：WINDWIND、国联期货研究所、国联期货研究所14股市晴雨数据来源：数据来源：WINDWIND、国联期货研究所、国联期货研究所15股市晴雨数据来源：数据来源：WINDWIND、国联期货研究所、国联期货研究所16股市晴雨数据来源：数据来源：WINDWIND、国联期货研究所、国联期货研究所17指数估值水平数据来源：数据来源：WINDWIND、国联期货研究所、国联期货研究所18指数估值水平数据来源：数据

6、来源：WINDWIND、国联期货研究所、国联期货研究所19股市晴雨数据来源：数据来源：WINDWIND、国联期货研究所、国联期货研究所20股市资金流动数据来源：数据来源：WINDWIND、国联期货研究所、国联期货研究所21期市资金流动数据来源：数据来源：WINDWIND、国联期货研究所、国联期货研究所22期市资金流动23期现价差数据来源：数据来源：WINDWIND、国联期货研究所、国联期货研究所24期现价差数据来源：数据来源：WINDWIND、国联期货研究所、国联期货研究所2