【中泰期货】锰硅周报：北方产区升水区间盘面压力凸显，冲高回落后预估弱势运行-250524（43页）.pdf

1、交易咨询资格号：证监许可2012112锰硅周报锰硅周报：北方产区升水区间盘面压力凸显，冲高回落后预估弱势运行北方产区升水区间盘面压力凸显，冲高回落后预估弱势运行黑色研究团队黑色研究团队 20252025年年5 5月月2424日日铁合金分析师：董雪珊 从业资格号：F3075616 交易咨询从业证书号 Z0018025公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：请务必阅读正文之后的声明部分 周度成本周度成本-利润：利润：天津港天津港锰矿周内跟随盘面上涨而挺价锰矿周内跟随盘面上涨而挺价，盘面下跌后锰矿报价暂维持在高位盘面下跌后锰矿报价暂维持在高位

2、，化工焦和电价暂稳化工焦和电价暂稳，锰硅行业成本小幅上行锰硅行业成本小幅上行，利润区间缩窄利润区间缩窄。截至5月23日，经估算，宁夏地区出厂成本在5790元/吨上下，即期亏损190元/吨左右；内蒙古地区实际出厂成本5750元/吨上下，即期亏损50元/吨左右；广西地区出厂成本6410元/吨上下，即期亏损710元/吨左右。考虑到工厂调整入炉锰矿配比和厂家尾气发电，产区实际生产成本大概比这里估算的成本低100-200元/吨。锰矿天津港库存锰矿天津港库存（天津振鸿口径天津振鸿口径）：本周（5.26-5.22）振鸿口径出库50.78万吨维持高位，整体微累库2.17万吨。下周（5.23-5.29）铁合金在

3、线船报显示到港量31.4994万吨，考虑到本周盘面回落较快，盘面高位未能持续但港口锰矿仍在挺价，工厂对高价锰矿接受程度低，预估下周（5.23-5.29）天津港锰矿出库或高位回落至40-50万吨之间，天津港预估去库10-15万吨，天津港绝对库存或回归至300万吨上下。周周度供需：钢联口径硅锰周度度供需：钢联口径硅锰周度日产日产环环比有增比有增（5 5.2323），本周全国锰硅日产报本周全国锰硅日产报2 2.3 36 6万万吨吨（+350350吨吨），硅锰日产分地区来看硅锰日产分地区来看，内蒙古内蒙古131342420 0吨吨（+170170），宁夏宁夏4974970 0吨吨（-100100），陕

4、西陕西0 0吨吨（0 0），广西广西765765吨吨（+170170），贵州贵州1111115 5吨吨（+3030），云南云南10301030吨吨（+8 80 0），重庆重庆12501250吨吨（0 0）。铁合金在线数据显示，2025年4月全国硅锰产量84.22万吨，环比减9.26万吨，减幅9.91%；分地区日产来看，4月硅锰供应结构呈现“北减南增”的特点：内蒙古地区4月硅锰日产1.386万吨（-4.94%）、宁夏地区4月硅锰日产0.577万吨（-17.04%）、广西地区4月硅锰日产0.114万吨（-18.62%），贵州地区4月硅锰日产0.139万吨（+11.61%），重庆地区4月硅锰日产0.

5、169万吨（+3.54%），云南地区4月硅锰日产0.138万吨（+9.96%）。5 5月月钢招钢招：河钢集团5月硅锰定价5850元/吨，首轮询盘5700元/吨，4月硅锰定价：5950元/吨。（2024年5月定价8000元/吨）。5月硅锰采量11600吨。4月采量：11400吨。（2024年5月采量：8080吨）。分厂数量：宣钢700吨（-）、舞钢2000吨（-1000）、唐钢2000吨（+500）、承钢2500吨（+500）、石钢400吨（+200）、邯钢4000吨（-）。3 3月进出口数据：月进出口数据：据最新海关数据显示，2025年3月我国出口硅锰合金906.943吨，进口1468.406

6、吨。周度观点：周度观点：本周河钢公布硅锰招标定价5850元/吨，略高于市场预期，市场情绪端小幅提振市场。周四盘面大幅波动，市场流传消息中，多半与锰矿有关，主要推动盘面的驱动为22日钢联发布题为南非启动关键矿产发展战略-铬矿为高关键性矿物的文章，文章中提到南非政府此次制定的战略明确铂金、锰矿、铁矿石、煤炭和铬矿为高关键性矿物，南非矿占我国进口锰矿比例在50%以上，但此战略声明并未提及任何实质性措施，周四盘面主要为减仓上涨，迅速上行至北方产区升水区间后（按调研到的内蒙古地区库存锰矿成本估算，盘面5850元/吨以上为升水区间），周五大幅增仓下跌。成本端：本周锰矿小幅累库，下周预估小幅去库，港口出库预