【国泰期货】股指对冲周报-250523（6页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 股指对冲周报股指对冲周报 虞堪 投资咨询从业资格号：Z0002804 李宏磊 投资咨询从业资格号：Z0018445 （正文）1.股指期货基差情况股指期货基差情况 表 1：股指期货基差 合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IF2506-43.09-36.077.0112.7%IF2507-78.89-73.475.4113.1%IF2509-109.29-104.474.819.4%IF2512-147.69-146.271.417.8%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IH2506-21.46-18.852.619.9%IH25

2、07-38.66-47.05-8.3912.2%IH2509-55.06-56.25-1.197.6%IH2512-58.46-58.050.415.1%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IC2506-114.05-91.2422.8120.8%IC2507-173.85-166.047.8119.5%IC2509-280.65-275.445.2115.8%IC2512-397.25-399.84-2.5913.3%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IM2506-134.32-117.6816.6425.0%IM2507-222.32-209.6812.6422.9%IM

3、2509-338.12-355.88-17.7618.9%IM2512-487.92-521.48-33.5616.0%ICIMIFIH 注：指增年化收益中,期货保证金率按照 20%计算，现金理财收益率按 2%计算。资料来源：Wind，国泰君安期货研究 20252025 年年 5 5 月月 2323 日日 期货研究期货研究 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 5 月 LPR 报价下调 10bp，国内银行纷纷下调存款利率，一年期定存利率跌破 1%，存款搬家或进一步压低其他货币、固收类产品收益率，提升权益投资活跃度。本周国新办新闻发布会，四部委负责

4、人介绍科技金融相关政策，深化双创 IPO 制度改革、更大力度支持科技企业上市，在股市回暖的趋势下科技企业 IPO 节奏将明显提升，新股供给进一步增加，可能对小微盘形成一定虹吸，小微盘涨幅或受到牵制。同时，发布会上金管局提及长期投资改革试点，险资的体外私募大基金陆续到位，或边际上进一步支撑大市值蓝筹股行情，风格上大概率向大盘强于小盘的方向继续演绎。本周全 A 成交量仍未见起色，每日成交略高于一万亿，指数仍在震荡趋势中，周五尾盘各指数 ETF 出现大量卖出，各宽基快速下跌，上证 50 和沪深 300 周线转跌，中证 500 和 1000 跌幅超 1%。基差方面，IH 和 IF 两品种较上周位置持平

5、，IC 和 IM 受到小微盘存量博弈的影响，贴水进一步扩大，其中单日贴水走阔持续时间较长，更有可能是投机主导的对冲行为，小微盘拥挤度上升的情况下，贴水仍有望收敛。本周 IH 日均成交量 39859 手，较前周环比下降 27.5%，持仓量 85531 手，较前周环比上升 6.1%;本周 IF 日均成交量 80347 手，较前周环比下降 22.5%，持仓量 251143 手，较前周环比上升 6.1%;本周 IC日均成交量 75624 手，较前周环比下降 23.9%，持仓量 216012 手，较前周环比上升 10.1%;本周 IM 日均成交量 190536 手，较前周环比下降 16.5%，持仓量 3

6、35860 手，较前周环比上升 10.0%。表 2：考虑分红后基差情况 沪深 300 合约 收盘价 考虑分红后的基差考虑分红后的基差 预期总分红点数 年化升贴水幅度年化升贴水幅度 IF2506 3846.20-18.3018.30 17.77-6.14%6.14%IF2507 3808.80-16.8916.89 56.58-2.84%2.84%IF2509 3777.80-35.8335.83 68.65-2.83%2.83%IF2512 3736.00-69.5869.58 76.69-3.12%3.12%上证 50 合约 收盘价 考虑分红后的基差考虑分红后的基差 预期总分红点数 年化升贴