【国信期货】保供政策发力 市场情绪回暖-250511（21页）.pdf

1、 2 20 02 25 5/5 5/1 11 1研究所 保保供供政政策策发发力力 市市场场情情绪绪回回暖暖 1行情回顾2尿素基本面3后市展望目目 录录CONTENTS研究所行情回顾Part1第一部分研究所1.1尿素期货主力合约走势（日线）研究所4免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：博易大师 国信期货1.2尿素期货持仓量及成交量情况研究所数据来源：卓创资讯 国信期货5免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。截至5月8日，尿素期货合约持仓量为32.42万手，比4月30日上涨24.89%，成交量为46.70万手，比4月30日下降56.90%，主要原因为4

2、月30日尿素量价大幅齐涨，而后市场情绪有所降温。1.3尿素期货基差情况研究所数据来源：卓创资讯 国信期货6免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。截至5月8日，山东尿素小颗粒基差为8元/吨。近几日由于尿素期货盘面市场情绪回升，基差有所下跌。尿素基本面Part2第二部分研究所2.1供给端：尿素开工率环比微降研究所数据来源：卓创资讯 国信期货8免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。本周尿素开工率87.37%，环比下降0.44%，同比上涨5.55%，仍居于近五年高位。2.2供给端：尿素装置周度检修损失量研究所数据来源：钢联数据 国信期货9免责声明：本报告以投资者教育

3、为目的，不构成任何投资建议。本周尿素装置周度检 修 损 失 量 为13.65万吨，环比上升0.7%。2.3供给端：煤头及气头尿素周度产量情况研究所数据来源：卓创资讯 国信期货10免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。根据卓创资讯数据，5月8日，煤头尿素周度产量为116万吨，环比上升0.87%；管道化肥用气制尿素周度产量为27万吨，环比下降3.57%。供应格局仍然宽松。2.4需求端：复合肥企业开工率情况研究所数据来源：卓创资讯 国信期货11免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。据卓创资讯，复合肥企业产能运行率34.34%，较上期下降6.42%，同比下降15.9

4、%。2.5需求端：三聚氰胺开工率情况研究所数据来源：卓创资讯 国信期货12免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。本周中国三聚氰胺企业平均开工负荷率为72.59%，环比下降0.46%，同比下降2.33%，原料尿素采购较为理性。2.6库存端：企业库存较为稳定研究所数据来源：卓创资讯 国信期货13免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。5月8日，尿素企业库存为80.3万吨，环比下降2.9%；5月7日，港口库存为11.4万吨，环比持平。2.7成本端：尿素生产成本研究所数据来源：钢联数据 国信期货14免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。目前天然气制尿

5、素成本为1971元/吨，固定床成本为1984元/吨，气 流 床 工 艺 成 本 为1520元/吨。2.8成本端：尿素生产毛利研究所数据来源：钢联数据 国信期货15免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。目前，固定床工艺尿素生产毛利为-154元/吨，环比持平。气流床工艺尿素生产毛利为244元/吨，环比减少40元/吨；天然气制工艺尿素生产毛利为-194元/吨，环比亏损增加20元/吨；2.9成本端：合成氨价格研究所数据来源：钢联数据 国信期货16免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。目前，山东合成氨日度市场低端价为2500元/吨，环比增加50元/吨。2.10尿素供需

6、平衡表研究所数据来源：卓创资讯 国信期货17免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。后市展望Part3第三部分研究所3.尿素市场展望 供给端：在保供政策与技改推动下维持高负荷运行，本周尿素装置开工率录得87.37%，虽环比微降0.44%，但仍处五年高位；煤头产量116万吨（环比+0.87%）与气制产量27万吨（环比-3.57%）形成对冲，新增产能释放与存量装置提效持续强化供应宽松预期。需求端：农业板块保持刚性需求托底，但工业端疲软，复合肥开工率34.34%（环比-6.42%）和三聚氰胺负荷72.59