【冠通期货】经济不确定性预期，盘面区间震荡-250509（4页）.pdf

1、投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。1 【冠通研究】【冠通研究】经济不确定性预期经济不确定性预期，盘面，盘面区间震荡区间震荡 制作日期：2025 年 5 月 9 日 【策略分析】【策略分析】沪铜开盘低开高走日内收跌，基本面来看，供给端，5 月国内有多家冶炼厂有检修计划，预计电解铜影响量在 2.1 万吨；7-9 月仍有集中检修计划 4 月中国未锻造铜及铜材进口量达 43.8 万吨，单月数据同比持平。TC/RC 费用延续负值并且负值不断扩大，硫酸价格高位运行，弥补了冶炼厂部分亏损，但是冶炼厂库存趋紧。需求端，假期后需求恢复缓慢，下游开工率上行，4 月

2、线缆企业开工率达 86.3%，环比+3.2%，5 月订单预计环比增长 8-10%，现货铜价格表现强劲，库存大幅去化背景下，市场表示对需求的强预期。4 月份，中国制造业 PMI 为 49.0%，比上月下降 1.5 个百分点，为今年以来这一指数首次回落。4 月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业 PMI）录得 50.7，低于 3 月1.2 个百分点，在扩张区间降至七个月来最低。综合来看，国际市场不确定性高，美联储按兵不动，市场对经济悲观预期仍存，基本面供需双弱，下游需求持续性存疑，但国内库存整体偏低，市场近期交易宏观信息为主，国内刺激政策仍需等待落地情况，铜价目前小幅波动，区间震荡为主。资料来源

3、：同花顺期货通（日线图表）投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。2 【期现行情】【期现行情】期货方面：低开高走日内收跌，日内震荡承压。报收于 77450 吨，前二十名多单119830 手，+1607 手；空单量 108701 手，-1677 手。现货方面：今日华东现货升贴水 65 元/吨，华南现货升贴水 160 元/吨。2025年 5 月 7 日，LME 官方价 9390 美元/吨，现货升贴水 23 美元/吨。数据来源：Wind、冠通研究咨询部【供给端供给端】截至

4、4 月 25 日最新数据显示，现货粗炼费（TC）-40.3 美元/干吨，现货精炼费（RC）-4.04 美分/磅。-1000-500050010001500200025001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月华东阴极铜升贴水华东阴极铜升贴水（元（元/吨）吨）20212022202320242025-600-400-20002004006008001000120014001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月华华南南阴极铜升贴水阴极铜升贴水（元（元/吨）吨）2021202220232024202560007000800090001000011000120001

5、月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月LMELME铜期货收盘价铜期货收盘价20212022202320242025-200-10001002003004001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月LMELME铜现货升贴水铜现货升贴水20212022202320242025 投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。3 数据来源：Wind、冠通研究咨询部【基本面跟踪】【基本面跟踪】库存方面：SHFE铜库存1.92万吨，较上期减少375吨。截

6、至5月8日，上海保税区铜库存9.04万吨，较上期减少0.13万吨。LME铜库存19.18万吨，较上期小幅减少2500吨。COMEX铜库存15.87万短吨，较上期增加2094短吨。数据来源：Wind、冠通研究咨询部 -500501001501月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月现货粗炼费现货粗炼费TCTC（美元（美元/干吨）干吨）20212022202320242025-50510151月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月现货现货精精炼费炼费RCRC