【华联期货】螺纹钢周报：建材需求季节性回落，钢价反弹乏力-250518（30页）.pdf

1、华联期货华联期货螺纹钢螺纹钢周周报报建材需求季节性回落，钢价反弹建材需求季节性回落，钢价反弹乏力乏力2025051820250518孙伟涛孙伟涛交易咨询号：Z0014688从业资格号：F02766200769-22110802交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号审核：姜世东 交易咨询号：Z0020059周度周度观点观点及策略及策略1期现市场期现市场2库存端库存端3供给端供给端4需求端需求端5周度观点及策略周度观点及策略基本面观点u 库存：五大品种环比重新去库，其中螺纹钢和热卷去库较为明显，线材、冷轧和中厚板均小幅累库。u 供应：长流程钢厂个别检修，高炉开工率和产能利用率环比下降，钢

2、厂铁水环比略有减少，短流程仍有复产，电炉开工率小幅回升。五大材产量环比下降，其中螺纹钢产量环比增加，热卷产量环比明显减少。u 需求：五大材表需环比回升，其中螺纹钢表需回升幅度较大，但依旧弱于同期，符合节后的季节性特征，热卷需求韧性尚可，表需环比增加至同期水平，随着中美关税缓和，海外补库需求有望提振国内钢材消费。u 观点：近期钢厂高炉开工率小幅回落，铁水见顶预期初步兑现，不过吨钢利润尚可，钢厂持续减产动力不足，建材需求边际走弱，符合季节性回落特征，中美关税缓和有利于钢材出口改善预期。总体看，产业供需仍存在压力，同时受原料拖累钢材成本支撑下移，基本面对钢价反弹驱动力度不足，但宏观情绪扰动较大，预计

3、延续震荡走势为主，后期持续关注出口情况和建材淡季回落幅度。u 策略：RB2510合约3000-3200区间运行。u 风险关注：海外关税政策变化、国内对冲政策、粗钢调控政策和需求复苏情况数据一览截至5月16日当周，资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所类型指标供给247家钢厂87家独立电炉211家钢厂高炉开工率（%）产能利用率（%）盈利率（%）日均铁水产量（万吨）开工率（%）产能利用率（%）废钢消耗量（万吨）84.1591.7659.31244.7775.256.57253.49环比-0.47-0.33+0.44-0.87+2.47+0.49+5.12产量（万吨）五大品种总量螺纹钢线材热卷冷轧

4、中厚板868.35226.5383.51311.9887.86158.47环比-5.82+3-0.41-8.4-0.41+0.4需求（万吨）贸易商日均成交（MA5）沪市线螺采购量螺纹钢表需热卷表需线材表需冷轧表需中厚板表需10.3617600260.29329.5381.0485.08157.82环比+0.09+4400+46.39+20+0.51-0.51+2.17库存（万吨）五大材库存螺纹钢热卷线材库存冷轧中厚板1430.66619.87347.57111.43169.2182.59环比-45.41-33.76-17.55+2.47+2.78+0.65产业链结构产业链结构产业链结构期现市场

5、期现市场主力合约图：螺纹钢主力合约图：热卷主力合约资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所截止20250516，RB2510合约收盘3082元/吨；HC2510合约收盘3226元/吨。上海螺纹钢基差收128元/吨；上海热卷基差收64元/吨。螺纹钢基差图：杭州-主力基差（元）图：广州-主力基差（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：天津-主力基差（元）图：成都-主力基差（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所热卷基差图：上海热卷基差（元）图：广州-主力基差（元）

6、资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：天津-主力基差（元）图：西安-主力基差（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所合约价差图：螺纹钢10-01价差图：热卷10-01价差资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所截止20250516，RB10-01合约价差收盘-25元/吨；HC10-01合约价差收盘-12元/吨。上海现货螺卷差-80元/吨，主力合约螺卷差-144元/吨。-200-150-100-5005010015020025030001-1601-2502-030