【海证期货】碳酸锂周度行情分析：供应待出清，碳酸锂仍在磨底-250516（33页）.pdf

1、海证期货研究所海证期货研究所2025年年5月月16日日1供应待出清，碳酸锂仍在磨底供应待出清，碳酸锂仍在磨底碳酸锂周度行情分析碳酸锂周度行情分析 供应端：一，海外锂矿陆续投产，国内盐湖项目也在有条不紊地推进中，资源端如预期逐步投产及爬坡；Finniss锂矿项目的重启研究预计于2025年6月结束，关注Finniss锂矿重启的可能性。二、矿端虽在挺价，但因锂矿库存充足以及资金周转需求，矿石价格持续下跌，尽管如此，外购矿石原料的锂盐厂亏损依然较大。不过碳酸锂一体化大厂排产较高且稳定，盐湖锂也进入季节性高产，预计5月碳酸锂总体产量维持高位。三、4月智利碳酸锂出口量处于均值水平，亦增加国内供应压力。四、

2、周内有碳酸锂效仿多晶硅的传闻流出，但碳酸锂因为原料多元且成本差异较大，联合减产/降低仓单交付的可行性较低。需求端：以旧换新政策托底新能源汽车内销，另外消费类及小动力类三元材料需求表现不错，需求总体有韧性。中美互降关税，会带来储能订单的小幅回补，但影响量级预计较小。SMM统计的5月磷酸铁锂正极材料排产环增4%，三元正极材料环增3%。综合看，虽然已有冶炼厂无力承受亏损而减产，但在矿端无明显减产的情况下，价格反弹会吸引套保资金入场，从而导致供应难以出清，因此长期看需要价格在低位维持较长时间以倒逼矿端出清。另外碳酸锂一体化锂盐厂是供应的主要贡献来源，其产量高且稳定，同时下游也以客供或长协的方式锁定，因

3、此供需改善较为缓慢。节奏上看，基于正极材料排产环增预期测算，5月单月或呈供求状态，关注高位库存的消化情况（本周小幅累库）。策略策略:单边：不建议抄底，已有空单可继续持有（做好止盈设置），新空单不建议追加（鱼尾行情，操作难度增加）。期权：观望。套保：上游锂盐厂仍需把握高位卖出保值机会（在远月合约上布局）对冲跌价风险；下游可根据订单适量买入保值锁定采购成本。基差：持有买现-卖06及之后合约组合（具有现货采购及仓单注册卖交割能力）。价差：观望。核心观点：核心观点：2资料来源：资料来源：SMM，海证期货研究所，海证期货研究所行情回顾行情回顾：周内期货价格弱势运行：周内期货价格弱势运行 截止5月16日，

4、电池级碳酸锂周环比-750元至64500元/吨，工业级碳酸锂-750至62850元/吨。电池级氢氧化电池级氢氧化锂（粗颗粒）周环比锂（粗颗粒）周环比-620至至65690元元/吨，电碳吨，电碳-工碳价差工碳价差为为1650元元/吨，电吨，电氢氢-电碳价电碳价差差为为1190元元/吨吨（电碳由（电碳由升水转变为贴水）升水转变为贴水）。截止5月16日，碳酸锂2507合约收盘价周环比-1220/-2%至61800元/吨，周内碳酸锂期货加速下行。据SMM了解，下游材料厂由于目前客供比例较高，对于当前点位价格的碳酸锂接受意愿较低，市场整体成交寥寥。3010002000300040005000600060

5、0006500070000750008000085000900002024/08/072024/10/072024/12/072025/02/072025/04/07电碳-工碳（右）电池级碳酸锂-平均价工业级碳酸锂-平均价LC2507收盘价-13800-11800-9800-7800-5800-3800-180020062000670007200077000820008700092000970001020001070002024/05/292024/07/292024/09/292024/11/292025/01/292025/03/29电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差（右）电池级碳酸锂电池级

6、氢氧化锂（粗颗粒）供应端供应端：锂矿进口量总体保持高位：锂矿进口量总体保持高位资料来源：资料来源：SMM，Mysteel，富宝资讯，海，富宝资讯，海证期货研究所证期货研究所2025年4月中国样本锂辉石产量4900吨，环比+1480吨/+43%；当月中国锂云母总产量20450吨，环比+2030吨/+11%。西藏拉果错盐湖锂矿一期2万吨/年电池级碳酸锂项目计划2025年第一季度末正式投产。2025年3月国内锂辉石（原矿+精矿）进口共计53.45万实物吨，环比减少6%。其中，来自澳大利亚锂矿的进口量为30.8万吨，环比增加33%；来自津巴布韦的进口锂矿量为5.8万吨，环比减少40%；来自尼日利亚的进