【广金期货】有色金属日报：高关税仍对铜价构成威胁_-250515（5页）.pdf

1、1/5s一、市场概述5月15日，沪铜主力合约开盘价格为78900元/吨，最高达到79090元/吨，最低为 77860 元/吨，收盘于 77870 元/吨，跌幅 0.14%。全天成交量 11 万手，减仓 0.2 万手。持仓量 18.7 万手，减仓 0.7 万手。二、基本面情况宏观方面，美联储副主席杰斐逊预计关税将导致经济放缓，通胀前景不明朗。供给方面，Mysteel 统计中国 16 港口进口铜精矿当周库存为 89.7万吨，较 4 月 25 日增 1.1 万吨。TC 跌至 44 美元/吨。需求方面，钢联调研国内 59 家铜板带样本企业，涉及产能 358万吨，数据得出 2025 年 4 月国内铜板带

2、 21.54 万吨，环比增加 4.46%，同比增加 4.97%。钢联调研国内 57 家电解铜箔生产企业涉及产能 179万吨(含 2025 年新增调研产能)数据显示 2025 年 4 月国内电解铜箔产量 10.02 万吨，环比增加 5.4%，其中电子电路铜箔 3.93 万吨，锂电铜箔 6.09 万吨。据调研企业的生产计划安排来看，5 月国内电解铜箔预计产量 9.91 万吨，环比减少 1.1%。据钢联统计，2025 年 4 月国内铜管产量为 20.16 万吨，较 3 月环比增加 0.81 万吨，增幅为 4.16%，4月综合产能利用率为 87.27%，环比上涨 3.48%。预计 5 月份铜管开工小幅

3、下行，产量减少至 19.27 万吨左右，产能利用率 83.42%，环比减少 3.85%。4 月国内再生铜杆实际产量为 20.30 万吨，环比减 11%，同比增 1.81%。库存方面，5 月 15 日，LME 铜库存下降 925 吨至 184650 吨。上期所铜仓单增加 10466 吨至 60535 吨。三、后市展望关税风险下降后市场情绪好转。铜精矿及废铜供需偏紧仍然是提振铜价的主要因素。后续需关注铜市逐渐步入购销淡季后铜需求下降的风险。请务必阅读正文之后的免责条款部分相关图表2025 年 5 月 15 日广金期货研究中心有色金属研究员：薛丽冰联系电话：020-88523420从业资格号：F03

4、090983投资咨询号：Z0016886高关税仍对铜价构成威胁有色金属丨日报核心观点投资咨询业务资格证监许可【2011】1772 号有色金属丨日报2/5请务必阅读正文之后的免责条款部分分析师声明本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师介绍薛丽冰有色金属研究员广州金控期货有限公司研究中心有色金属资深研究员，经济学硕士，中级经济师，国家高级黄金分析师。拥有 13 年以上的金融行业从业经验。具有丰富的期货投资咨询项目服务经验和证券投资咨询经验。荣获 2013 年度最佳有色金属产业服务奖称号，

5、荣获 2014 年度最佳有色金属产业服务奖称号。曾多次在知名财经媒体新浪财经、和讯网、期货日报、投资快报、中金在线和 CSSCI 源期刊、国家中文核心期刊发文。更多期货咨询请关注广金公众号有色金属丨日报3/5请务必阅读正文之后的免责条款部分免责声明本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我们公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的更改，在任何情况下，我公司报告的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写过程中融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，

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