【研报】消费制造行业2020年中期投资策略报告：后疫情时代轻工&纺服&家电应该关注哪些领域？-20200612[64页].pdf

《【研报】消费制造行业2020年中期投资策略报告：后疫情时代轻工&纺服&家电应该关注哪些领域？-20200612[64页].pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【研报】消费制造行业2020年中期投资策略报告：后疫情时代轻工&纺服&家电应该关注哪些领域？-20200612[64页].pdf（64页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、万 联 证 券 请阅读正文后的免责声明 Table_MainInfo 证券研究报告证券研究报告| |消费制造消费制造 后疫情时代，后疫情时代，轻工轻工& &纺服纺服& &家电应该关注哪些领域？家电应该关注哪些领域？ 强于大市强于大市（维持） 消费制造消费制造行业行业 20202020 年中期投年中期投资策略资策略报告报告 日期：2020 年 06 月 12 日 Table_Summary 行业核心观点：行业核心观点： 后疫情时代， 建议关注短期复苏强劲的可选品类以及业绩确定后疫情时代， 建议关注短期复苏强劲的可选品类以及业绩确定 性强的必选品类性强的必选品类。主线一：主线一：地产竣工复苏地产竣

2、工复苏+ +精装房大趋势精装房大趋势：关 注定制家居、 厨电。 主线二：主线二：消费升级消费升级+ +行业景气度高：行业景气度高：关注化 妆品、运动鞋服、小家电。 主线三：主线三：必选业绩确定性强必选业绩确定性强+ +竞争格竞争格 局好：局好：文具、生活用纸、白电。 投资要点：投资要点： 轻工制造轻工制造：短期关注可选复苏，长期关注确定性强的必选短期关注可选复苏，长期关注确定性强的必选 定制定制家居：家居： 短期来看，短期来看， 我国近两年住房新开工面积与竣工面积存 在较大缺口，尽管 2020 年前期受疫情影响导致竣工进度延后， 但未来随着前期积累的项目逐步交付，预计 2020 年全年竣工增

3、速有望重回向上通道，交房后的装修需求将利好家居行业。 长期长期 来看，来看，受益于精装房大趋势，定制家居市场迎来高速增长。而具 有品牌、渠道、生产能力优势的定制家居龙头企业有望在行业集 中度提升的过程中进一步抢占份额。 化妆品：化妆品：近年来经济放缓引发“口红效应” ，化妆品数据表现亮 眼。颜值时代，美妆需求日益增长，加之国潮风起、新兴营销手 段的推广，中国化妆品市场蓬勃发展。未来受益于消费升级大趋 势，人均化妆品消费额至少有 6 倍的提升空间。从竞争格局来 看，尽管外资品牌主导了我国化妆品市场，但内资由于迎合年轻 一代需求，积极从营销、时尚设计等方面布局，市场份额不断增 加。 长期长期随着我

4、国化妆品行业规范度的提升， 不达标的小企业将 会被淘汰，龙头化妆品公司将进一步抢占市场份额。 生活用纸：生活用纸：短期来看，短期来看，直接受益于纸浆价格的低位震荡，生活用 纸企业成本下降，利润被推高。长期来看，长期来看，需求端生活用纸需求 量逐年增加，而供给端由于近年来环保政策趋严，淘汰了一大批 不合要求的中小企业，行业集中度不断提升。受益于未来消费升 级和人口持续正增长，生活用纸的需求确定性强，且龙头有望受 益于品牌、渠道、产品等优势进一步抢占市场份额。 文具文具：短期来看，短期来看，随着本次肺炎疫情的基本平复，企业学校陆续 复工开学，尽管 2020 年前期需求量有所下滑，但由于不少省市 将

5、暑期适当延长， 预计一学期后半段的文具需求将部分弥补前期 的不足，全年来看，疫情对文具产品的需求量影响不会太大，而 文具企业的业绩也将在二季度开始改善。 长期来看，长期来看，中国文具市 场空间广阔，在行业整合的过程中，受益于品牌、渠道、研发设 计等优势的文具龙头企业有望抢占更多的客户资源，强者恒强， 市占率进一步提升。 Table_IndexPic 轻工制造轻工制造行业相对沪深行业相对沪深300300指数表指数表 纺织服装纺织服装行业相对沪深行业相对沪深300300指数表指数表 家用电器行业家用电器行业相对沪深相对沪深300300指数表指数表 数据来源：数据来源：WIND,万联证券研究所 数据

6、截止日期：数据截止日期： 2020 年 06 月 11 日 Table_DocReport 相关研究相关研究 Table_AuthorInfo 分析师分析师: : 陈雯陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： Table_AssociateInfo 研究助理研究助理: : 李滢李滢 电话： 15521202580 邮箱： -5% -1% 4% 8% 12% 17% 轻工制造沪深300 -10% -5% 1% 6% 11% 17% 纺织服装沪深300 -4% 2% 7% 13% 19% 25% 家用电器沪深300 证 券 研 究 报 告 证 券