【长江期货】玻璃：传统旺季结束 盘面继续下跌-250428（16页）.pdf

1、玻璃：传统旺季结束 盘面继续下跌【产业服务总部|黑色金属团队】研究员姜玉龙执业编号：F3022468 投资咨询号：Z0013681 联系人殷玮岐执业编号：F03120770长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字20141号2025/4/28投资策略：继续下跌01主要逻辑行情回顾：上周玻璃期货小幅反弹后回落，整体下跌趋势仍未改变。供给方面，上周一条产线复产点火，两条产线停产冷修，日熔量小幅波动。全国厂家库存小幅增加，华北华中库存延续前期拐头向上增长，同比来看华北高于去年，华中维持在同期高位水平。主销区华东华南整体产销维持相对平稳水平，累库程度不大。煤炭价格继续走弱，煤制气工艺利润得到

2、进一步改善。需求方面，局部大型加工厂订单稍有好转，深加工订单天数增加明显，但工程订单情况仍然较差，订单天数不及往年。受制造业优惠政策影响，小板市场成交好于大板。纯碱方面，市场消息多为检修意向，有明确计划的不多，短期内存在产量减少预期。但结合库存水平和氨碱产能来看，向上反弹空间有限。后市展望：沙河煤气切改计划属于利空事件。金三银四整体需求成色不佳，传统旺季即将结束，基本面缺乏推涨动力。此外，四月份调研活动基本结束，其调研结果会进一步加剧市场看空情绪。技术上看，盘面下跌趋势没有改变，大的反弹做空机会不容易出现。综上，预计玻璃盘面继续下跌，09合约空头看待，稳健一点的话可尝试多碱空玻。操作策略继续下

3、跌风险提示1、突发地产政策利好（上行风险）2、淡季来临需求衰减（下行风险）行情回顾：下跌趋势02 现货价格：截至4月25日，5mm浮法玻璃市场价华北1,250元/吨（-10），华中1,180元/吨（0），华东1,370元/吨（0）。期货价格：上周五玻璃09合约收在1,121元/吨，周-1。1,0001,1001,2001,3001,4001,5001,60007-2208-0608-2109-0509-2010-0510-2011-0411-1912-0412-1901-0301-1802-0202-1703-0403-1904-0304-18玻璃现货市场价（元/吨）华北华中华东浮法玻璃5mm

4、大板价格（元/吨）厂家沙河安全沙河长城滕州金晶武汉长利2025-04-2512081136142012202025-04-2412081136142012202025-04-2312081136142012202025-04-2212081128142012202025-04-2112081128142012202025-04-181208113614201220周度变化0000资料来源：卓创红期 同花顺 长江期货1,0001,0501,1001,1501,2001,2501,3001,3501,4001,450玻璃2509合约（元/吨）行情回顾：纯玻价差相对低位03 纯碱-玻璃价差：截至4月

5、25日，纯碱期货价1,365，玻璃期货价1,121，两者价差244元/吨（+42）。基差：上周五玻璃09合约基差79元/吨（+1）。合约价差：上周五09-01价差为-47元/吨（-9）。资料来源：卓创红期 同花顺 长江期货-1,000-50005001,0001,5001月2日1月15日1月28日2月10日2月23日3月7日3月20日4月2日4月16日4月29日5月15日5月28日6月10日6月23日7月6日7月19日8月1日8月14日8月27日9月9日9月22日10月12日10月25日11月7日11月20日12月3日12月16日12月29日纯玻价差（元/吨）2021年2022年2023年20

6、24年2025年-200-150-100-500501001502002503001-162-163-164-165-166-167-168-169-16玻璃9-1价差（元/吨）25.9-26.124.9-25.123.9-24.122.9-23.121.9-22.1-600-400-20002004006008001,0001,2001月2日1月15日1月28日2月10日2月23日3月7日3月20日4月2日4月16日4月29日5月15日5月28日6月10日6月23日7月6日7月19日8月1日8月14日8月27日9月9日9月22日10月11日10月24日11月6日11月19日12月2日12月1