【宝城期货】股指衍生品周报：多空因素并存，股指震荡整理-250427（18页）.pdf

1、 股指衍生品|周报 专业研究创造价值专业研究创造价值 1 1 /1818 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2025 年 4 月 27 日 股指衍生品 专业研究创造价值专业研究创造价值 多空因素并存，股指震荡整理 核心观点核心观点 股指期货股指期货：多空多空因素因素并存并存，股指震荡整理，股指震荡整理 本周各股指震荡整理，其中中证 500 与中证 1000 震荡反弹。随着股指反弹至 4 月初跳空的缺口位置，股指继续上行动能有所不足，近期沪深两市成交金额处于 1 万亿元左右，反映出了投资者的观望情绪有所上升。而中证 1000 与中证 500 仍处于补缺口的阶段，因此表现出相对强势。由

2、于一季度宏观经济指标表现较好，短期内政策加码的紧迫性不强，4 月 LPR 保持不变。不过中长期来看，外特朗普政府的不确定性较高，关税战实质性缓和的可能性较低，未来外需将面临较为严峻考验，需要内部政策发力提振内需。4 月 25 日政治局会议召开，指出要要加紧实施更加积极有为的宏观政策，政策面利好预期对股指仍形成较强支撑。总体而言，海外不确定性风险与国内政策利好预期并存，短期内股指震荡整理为主。ETFETF 期权与股指期权：期权与股指期权：底部底部支撑支撑牢固牢固，持有牛市价差，持有牛市价差 由于关税战边际效应减弱，期权隐含波动率高位回落至正常区间水平。而政策面利好预期对股指构成较强支撑，中长期股

3、指上行动能仍存。可以选择牛市价差布局股指中长线上行机会。（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分 姓名：姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部宝城期货投资咨询部 从业资格号：从业资格号：F3035632 投资咨询号：投资咨询号：Z0014648 电话：电话：0571-87006873 邮箱：邮箱： 作者声明作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资

4、格：证监许可【20112011】17781778 号号 股指衍生品|周报 专业研究创造价值专业研究创造价值 2 2 /1818 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 正文正文目录目录 1 1 市场回顾市场回顾 .5 5 1.1 1.1 股指走势股指走势 .5 5 1.2 1.2 期权价格走势期权价格走势 .6 6 1.3 1.3 股指期货基差与月差股指期货基差与月差 .9 9 2 2 期权指标期权指标 .1111 2.1 PCR2.1 PCR 指标指标 .1111 2.2 2.2 隐含波动率隐含波动率 .1313 3 3 结论结论 .1717 股指衍生品|周报 专业研究创造价值专业研究

5、创造价值 3 3 /1818 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 图表目录图表目录 图 1 上证 50 指数价格走势.5 图 2 沪深 300 指数价格走势.5 图 3 中证 500 指数价格走势.5 图 4 中证 1000 指数价格走势.5 图 5 IH 基差价格走势.10 图 6 IF 基差价格走势.10 图 7 IC 基差价格走势.10 图 8 IM 基差价格走势.10 图 9 IH 跨期价差走势.10 图 10 IF 跨期价差走势.10 图 11 IC 跨期价差走势.10 图 12 IM 跨期价差走势.10 图 13 上证 50ETF 期权持仓量 PCR.12 图 14 上交

6、所 300ETF 期权持仓量 PCR.12 图 15 深交所 300ETF 期权持仓量 PCR.12 图 16 沪深 300 股指期权持仓量 PCR.12 图 17 中证 1000 股指期权持仓量 PCR.12 图 18 上交所 500ETF 期权持仓量 PCR.12 图 19 深交所 500ETF 期权持仓量 PCR.12 图 20 创业板 ETF 期权持仓量 PCR.12 图 21 深证 100ETF 期权持仓量 PCR.13 图 22 上证 50 股指期权持仓量 PCR.13 图 23 科创 50ETF 期权持仓量 PCR.13 图 24 易方达科创 50ETF 期权持仓量 PCR.13