【华联期货】股指周报：指数突破趋势。-250511（46页）.pdf

1、华联华联期货期货股指周股指周报报指数突破趋势。指数突破趋势。2025051120250511段福林段福林交易咨询号：Z0015600从业资格号：F30489350769-22116880交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号审核：蒋琴 交易咨询号：Z0014038周度周度观点及策略观点及策略基本面观点 回顾：上周大盘震荡上涨，并站上3300点。四大指数震荡上涨，并且都突破趋势。风格指数方面，风格指数全线下跌，这与指数上涨不一样，不过风格指数下跌幅度都不大。申万行业方面，上周申万行业全线上涨，其中军工、通信、电气设备和银行等板块涨幅居前。房地产、电子、农业等板块涨幅居后。经济：2025

2、年4月制造业PMI为49%，较上次下降1.5个百分点。非制造业PMI为50.4%，较上月回落0.4个百分点。4月初关税战开启，制造业PMI大幅回落；由于转口贸易还可继续，非制造业回落不大。从分项来看，4月供需指标大幅回落，生产下降2.8%，新订单下降2.6%，新出口订单大幅下降4.3%，均大于PMI降幅，其他指数出现了回落；由于需求减少，采购量大幅下降5.5%。价格方面，出厂价格及原材料价格继续回落。另外，中长期信贷增长率由2022年8月低点震荡反复后2022年11月（10.21%）开始企稳回升以来连续上升至2023年月5月高点(12.94%)，连续22个月回落至6.98%，继续创2011年以

3、来新低，不过跌幅收窄。政策：政治局定调房地产止跌回稳，提振资本市场；央行创设二大新型货币政策工具，并降准降息降低存量房贷利率；证监会提出并购重组和市值管理有望提升市场活跃。关于推动中长期资金入市工作的实施方案正式发布，每年有望为A股新增八千亿的长期资金。业绩：营收方面，创业板、创业板和中证500指数营收增速都出现了增长，其他指数中证1000、上证指数、上证50、沪深300指数增速回落。归母净利润方面，除上证指数外，创业板、深证指数、中证1000、上证50、中证500、沪深300指数净利润增速都出现较大增长。虽然全A业绩有企稳迹象，但美国开征关税实施时间较快，抢出口较难，因此对A股基本面会有较大

4、影响。基本面观点 估值：上证指数估值为14.4590；处于2010年以来的66.22分位数。创业板估值较低。各主力合约套利方面，IC/IF、IC/IH下跌后震荡企稳，IH/IF连续上涨后高位震荡回落；IM/IF、IM/IH下跌后震荡企稳。资金面：在2025-04-07到2025-5-9中，ETF规模增加1729亿元，其中上周减少111亿元。融资融券方面，2024年净流入2748亿；截止2025年5月8月，2025年净流出569亿，前四个交易日净流入58亿。2024年年末，国家队和险资资产呈现净增加，陆港通资产呈现净减少；细分来看，主要是中央汇金和险资资产增加。策略观点与展望 上周五大盘弱势震荡

5、。个股板块多数下跌，个股涨跌个数比达到1:3.8，中小票受大基金减持出现了回调，银行股上涨，管理层稳定资本市场决心不变。消息上，央行决定下调政策利率0.1个百分点；下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，预计向市场提供长期流动性约1万亿元；下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，以及证监会全力巩固市场维稳向好势头，稳步推进市场对外开放。经济业绩方面，4月制造业PMI数据大幅回落，由于转口贸易还可继续，非制造业PMI回落不大，后续经济面临的挑战较大。业绩方面，4大指数一季度业绩有企稳迹象，但美国对等关税的快速实施，预计后续业绩重新面临考验。资金面方面，中央汇金和险资资产呈现净增加，陆港通资产

6、呈现净减少，特别是4月7号以来，国家队继续大幅净流入，对A股形成较强支撑。技术上，大盘连续二天站上3300点，大概率会站稳3300点。上证、深成指、上证50、沪深300、中证500、中证1000指数突破趋势，技术上进入做多。短期而言，中美开启谈判，关税实施最坏时刻已过，美国与其他各国谈判仍在反复，预计短期大盘或继续震荡偏强。但中期仍有较大不确定性。操作上，建议投资者短线逢低做多，以中小盘股指为主；期权方面，买入看涨中证1000指数期权，供参考。风险因素：1、美联储加息；2、利好政策迟迟不落地；3、转港贸易被堵。指数行业走势回顾指数行业走势回顾指数涨跌幅图：指数涨跌幅图：指数涨跌幅资料来源：WI