【国泰期货】股指对冲周报-250509（6页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 股指对冲周报股指对冲周报 虞堪 投资咨询从业资格号：Z0002804 李宏磊 投资咨询从业资格号：Z0018445 （正文）1.股指期货基差情况股指期货基差情况 表 1：股指期货基差 合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IF2505-18.57-5.9612.618.1%IF2506-54.37-37.5616.819.5%IF2509-107.37-102.564.818.5%IF2512-132.77-139.36-6.597.2%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IH2505-5.96-0.415.552.2%IH2506

2、-23.96-17.816.156.9%IH2509-55.16-52.013.156.6%IH2512-57.36-57.010.354.9%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IC2505-41.62-19.3222.3015.7%IC2506-134.82-116.9217.9018.1%IC2509-266.22-265.920.3013.7%IC2512-358.82-370.92-12.1011.7%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IM2505-44.72-25.8818.8419.3%IM2506-148.72-136.8811.8419.7%IM2509-3

3、22.52-322.480.0415.4%IM2512-449.52-461.28-11.7613.4%ICIMIFIH 注：指增年化收益中,期货保证金率按照 20%计算，现金理财收益率按 2%计算。资料来源：Wind，国泰君安期货研究 20252025 年年 5 5 月月 9 9 日日 期货研究期货研究 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 五一假期期间，海外环境较为稳定，未出现超预期的风险事件，而国内消费数据较好，全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长 6.3%，服务消费持续升温，餐饮文旅市场红火。本周国新办发布会一行一局一会再次联手表态，政策

4、内容并未超预期，但落地时间超预期，且各方政策配合度提高，政策层面“集中力量办大事”的效率大幅提升，这比政策本身的意义更加重要，也是市场情绪的重要托底。另外公募基金改革方案落地，引导公募基金改革运营模式、优化考核、激励机制，更加突出投资人利益导向，可能导致资金向基准宽基指数以及大盘风格搬家，结合此前中长期资金入市的背景，大盘品种的增量资金或进一步增加。海外美联储 FOMC 声明强调了“不确定性”增加，并宣布维持利率目标不变，这是连续第三次会议按兵不动，符合市场预期。节后全 A 成交有一定回升，指数继续回补 4 月缺口，各宽基本周涨幅均在 2%附近，上证 50 已经率先修复 4 月 3 日以来缺口

5、，其余三指数仍有一定距离。基差方面，近期基差波动回落，各品种基差日间波动不明显，与节前位置接近，IC 和 IM 贴水仍为近年较深位置，期限结构与节前亦无明显差别，不过我们预期未来贴水收敛的概率较大，5 月可暂时移仓至近月合约，等待贴水收敛后的低成本窗口。本周 IH 日均成交量 43782 手，较前周环比上升 17.5%，持仓量 79007 手，较前周环比下降 2.4%;本周 IF 日均成交量 92142 手，较前周环比上升 35.5%，持仓量 246777 手，较前周环比下降 0.1%;本周 IC日均成交量 90257 手，较前周环比上升 31.8%，持仓量 207832 手，较前周环比上升

6、5.1%;本周 IM 日均成交量 204237 手，较前周环比上升 13.6%，持仓量 323208 手，较前周环比上升 7.0%。表 2：考虑分红后基差情况 沪深 300 合约 收盘价 考虑分红后的基差考虑分红后的基差 预期总分红点数 年化升贴水幅度年化升贴水幅度 IF2505 3840.20-5.115.11 0.85-6.92%6.92%IF2506 3808.60-16.7216.72 20.84-3.78%3.78%IF2509 3743.60-30.6830.68 71.88-2.19%2.19%IF2512 3706.80-59.4259.42 79.93-2.52%2.52%上