【中辉期货】原油周报：OPEC+部分成员国建议加快扩产，油价承压-250425（19页）.pdf

1、原油周报：原油周报：OPEC+OPEC+部分成员国建议加快扩产，油价承压部分成员国建议加快扩产，油价承压分析师：郭艳鹏从业资格号：Z0021323中辉期货研究院日期：20250425 能化化工团队：郭建锋 F03126846何 慧 Z0011420郭艳鹏 Z0021323李 倩 F03134406本周原油市场观点摘要【观点及策略】本周油价震荡偏弱，在地缘扰动以及关税政策缓和带动下，上周油价走强，本周哈萨克斯坦宣称在决定石油产量水平时，将优先考虑国家利益，同时市场传言，OPEC+部分成员国建议6月份继续加快增产节奏，油价回落。当前OPEC+实施配额增产与部分成员国补偿性减产，一些成员国对于OPE

2、C+补偿性减产执行意愿不强。展望后市，原油供给过剩局面仍未改变，预计外盘WTI会继续在55-65美元区间震荡。【宏观经济】当地时间4月22日，国际货币基金组织发布最新一期世界经济展望报告，将2025年全球经济增长预期从年初的3.3%下调至2.8%，2026年预计为3%。而美国关税措施的冲击和政策的不确定性将在短期内导致全球经济显著放缓。【供给】4月22日，伊朗石油部长表示，如果美国制裁取消，伊朗原油产量将在1年内显著提升至2015年水平附近；JODI周二发布数据显示，沙特2月份原油出口量较1月份增长近50万桶/日至654.7万桶/日；4月23日，哈萨克斯坦新任能源部长表示，在决定石油产量水平时

3、，将优先考虑国家利益，而非OPEC及其盟友；圭亚那能源部周四公布数据显示，该国3月石油产量较上月下降约3%至62.7万桶/日，一季度石油产量平均为63.1万桶/日，同比增长3%。【需求】中国3月原油进口量为5141.39万吨，环比增长20.50%，同比增长4.84%【库存】EIA数据显示，截至4月18日当周，美国商业原油库存增加20万桶至4.431亿桶，战略原油储备增加50万桶至3.975亿桶，汽油库存减少450万桶至2.295亿桶，馏分油库存减少240万桶至1.069亿桶。上行风险；美国扩大对伊朗和委内瑞拉制裁力度、俄乌冲突扩大下行风险：美国继续扩大关税战争、全球宏观经济衰退、OPEC+超预

4、期增产 2核心驱动：OPEC+部分成员国提议加快扩产计划 本周，OPEC+内部一些成员国较强扩产意愿成为油市主要利空驱动。4月23日，哈萨克斯坦新任能源部长表示，在决定石油产量水平时，将优先考虑国家利益，而非OPEC及其盟友；市场人士表示，OPEC+的几个成员国可能提议在6月连续第二个月加快提高石油产量，八个OPEC+成员国将于5月5日举行会议，决定6月的产量计划。3-60-50-40-30-20-10010203040500204060801001201401601802002022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-05202

5、3-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-03哈萨克斯坦原油产量超额量（万桶/日）原油:供应量（万桶/日）原油:配额（万桶/日）价差：月间价差与上周持平 WTI月间价差与上周持平。截至4月23日，WTI M1-M2为0.64美元/桶，M1-M6为2.26美元/桶。来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司4-101122332023/06/052023/08/052023/10/052023/12/052024/02/052024/04/052024/06/052024/08

6、/052024/10/052024/12/052025/02/052025/04/05WTI月间价差（美元/桶）M1-M2-202468102023/05/262023/07/262023/09/262023/11/262024/01/262024/03/262024/05/262024/07/262024/09/262024/11/262025/01/262025/03/26WTI月间价差（美元/桶）M1-M6价差：成品油裂解价差上升来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司截至4月23日，美国汽油裂解价差为25.