【创元期货】股指期货早报：美联储面临失业率和通胀率上升的双重风险-250508（15页）.pdf

1、 股指早股指早报报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 1 股指股指期货期货早早报报 2 202025 5.5 5.8 8 报告报告摘要摘要：海外方面，美联储今日凌晨宣布维持利率不变，在政策声明中明确表示关税正在引发失业率和通胀率上升的风险。因此后续美联储将面临是更关注通胀上升的风险还是失业率上升的风险。在这种两难选择下，美联储只能选择按兵不动来来应对。与原先不同的是，原先美联储维持利率不变的前提是后续可以根据数据主动的选择应对方式，而此次美联储的表态暗示其政策选择将会变得被动。之后鲍威尔讲话也表明目前美联储观望的态度，且并未给出下次降息的指引，但是鲍威尔也强调对目前经济

2、表示韧性的信心。而市场对美联储降息预期进一步回落，目前最早美联储降息时间为 7 月。而从市场上看，市场并未太受美联储的影响，美元指数上涨，美债收益率 2 年和 10 年期上行，黄金下跌，美三大股指集体收涨，纳斯达克中国金龙指数下跌，离岸人民币汇率贬值。国内盘面上看，周三大盘高开震荡上涨 0.8%，深成指上涨0.22%，创业板指上涨 0.51%，市场呈现反弹走势。市场在中美贸易谈判将启动和央行证监会等部门发布会利好刺激下大幅高开，但之后回落，在尾盘拉升下，主要指数才收涨。盘面无领涨主线，市场依旧是套利思维。行业上看，军工、银行、化工、房地产涨幅居前，传媒、计算机、电子社会服务跌幅居前。全市场 3

3、293 只个股上涨，1888 只个股下跌。昨日央行和证监会等部门的发布会利好超预期。通过降准等措施，释放中长期流动性。下调政策利率，降低再贷款利率，调降公积金贷款利率。完善现有再贷款工具，创造新的再贷款工具。整体来看，美联储议息会议宣布维持利率不变，其政策声明的措辞改变表现其后续面临的不确定性依旧较大。国内金融新闻发布会超预期，举措强化了市场对于管理层稳经济的预期，同样对于 A 股市场国家队救市预期的支撑，而这再次向市场传递 A 股下方空间有限的预期。对于后市维持震荡向上的判断，短期来看，大盘向上跳空但收的是阴线，今日短暂洗盘后，后续还会有反弹。创元研究 股指研究员：刘钇含 邮箱： 投资咨询资

4、格号：Z0015686 美联储美联储面临面临失业率和通胀率上升的失业率和通胀率上升的双重双重风险风险 2022025 5 年年 5 5 月月 8 8 日日 股指早股指早报报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 2 一、行情观点 1.1 海外隔夜 美联储今日凌晨宣布维持利率不变，在政策声明中明确表示关税正在引发失业率和通胀率上升的风险。因此后续美联储将面临是更关注通胀上升的风险还是失业率上升的风险。在这种两难选择下，美联储只能选择按兵不动来来应对。与原先不同的是，原先美联储维持利率不变的前提是后续可以根据数据主动的选择应对方式，而此次美联储的表态暗示其政策选择将会变得被动。

5、之后鲍威尔讲话也表明目前美联储观望的态度，且并未给出下次降息的指引，但是鲍威尔也强调对目前经济表示韧性的信心。而市场对美联储降息预期进一步回落，目前最早美联储降息时间为 7 月。而从市场上看，市场并未太受美联储的影响，美元指数上涨，美债收益率 2 年和 10 年期上行，黄金下跌，美三大股指集体收涨，纳斯达克中国金龙指数下跌，离岸人民币汇率贬值。1.2 国内行情回顾 周三大盘高开震荡上涨 0.8%，深成指上涨 0.22%，创业板指上涨 0.51%，市场呈现反弹走势。市场在中美贸易谈判将启动和央行证监会等部门发布会利好刺激下大幅高开，但之后回落，在尾盘拉升下，主要指数才收涨。盘面无领涨主线，市场依

6、旧是套利思维。行业上看，军工、银行、化工、房地产涨幅居前，传媒、计算机、电子社会服务跌幅居前。全市场 3293 只个股上涨，1888 只个股下跌。消息上，昨日央行和证监会等部门的发布会利好超预期。通过降准等措施，释放中长期流动性。下调政策利率，降低再贷款利率，调降公积金贷款利率。完善现有再贷款工具，创造新的再贷款工具。1.3 重要资讯 1美联储连续第三次维持利率不变，声明中强调通胀和失业率上升的风险走高。鲍威尔高呼不确定性因素以及继续观望等待的成本很低，表示不急于降息。鲍威尔还称无意主动与特朗普会晤，后者的降息呼吁无碍美联储的工 股指早股指早报报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的