【宝城期货】国债期货日报：制造业PMI走弱，政策预期升温-250430（4页）.pdf

1、 国债期货国债期货|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 1 1 /4 4 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2025 年 4 月 30 日 国债期货 专业研究创造价值专业研究创造价值 制造业制造业 PMIPMI 走弱走弱，政策政策预期预期升温升温 核心观点核心观点 今日国债期货继续窄幅震荡整理。今日公布了 4 月制造业 PMI 数据为49.0%，比上月下降 1.5 个百分点，回落至收缩区间。这表明受外部环境急剧变化的影响，出口订单下行对制造业造成扰动。从 4 月制造业 PMI 指标走弱我们可以看出外需下行对宏观经济造成扰动，国内政策面需要提振内需来稳定经济总需求。政治局会议提到

2、的加紧落实更加积极有为的宏观政策的时间窗口正逐渐临近，未来货币政策将配合财政政策协同发力，适时降息降准。公开市场方面，临近假期和月末，央行公开市场净投放流动性，市场利率也有所回落。总的来说，宏观政策加码预期升温，降息预期将逐渐落地，预计假期后国债期货震荡反弹为主。（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分 投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号 姓名：姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部宝城期货投资咨询部 从业资格证号：从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：投资咨询证号：Z0014648 电话：电话：0571-870

3、06873 邮箱：邮箱： 作者声明作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。国债期货国债期货|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 2 2 /4 4 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 1 1 行业新闻行业新闻及相关图表及相关图表 4 月 30 日，国家统计局发布了 2025 年 4 月制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数、综合 PMI 产出指数。其中，制造业采购经理指数(PMI)为

4、49.0%，比上月下降 1.5 个百分点，回落至收缩区间。非制造业商务活动指数为 50.4%，比上月下降 0.4 个百分点；综合 PMI 产出指数为 50.2%，比上月下降 1.2 个百分点，均高于临界点。人民银行 4 月 30 日公告称，人民银行以固定利率、数量招标方式开展了 5308亿元逆回购操作，中标利率为 1.5%。今日公开市场有 1080 亿元逆回购到期，净投放 4228 亿元。国债期货国债期货|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 3 3 /4 4 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 图图 1 1 TL250TL2506 6 走势走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究

5、所 图图 2 2 T250T2506 6 走势走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图图 3 3 T TF F2502506 6 走势走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图图 4 4 T TS S2502506 6 走势走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图图 5 5 国债国债到期到期收益率收益率曲线曲线 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图图 6 6 央行公开市场操作央行公开市场操作 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 国债期货国债期货|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 4 4 /4 4 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 免责条款免责条款 除非另

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