【华泰期货】果蔬品月报：苹果强现实弱预期博弈，枣树萌芽关注新季生长-250505（11页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要策略摘要 苹果苹果观点观点 市场分析市场分析 综合来看，4 月晚富士出货速度继续加快，传统消费旺季及五一假期提振下，产地客商寻货积极性较高，价格较清明节前涨幅明显。苹果较去年同期的去库速度有所加快，库存余量为近五年来同期最低水平，目前西部产区剩余货源较为集中，以客商货源为主，山东产区果农货走货加速，副产区陆续开始清库，市场抗价情绪较浓。销区市场 4 月广东槎龙市场到货环比增加，清明节后到货稳定，临近五一略有增加，市场走货好转，下游客户按需补货，消化进度良好，中转库积压不明显。4 月产区陆续进入花期，前期花量充足，但极端天气频发，低温冻害、大风、高温

2、干旱等对坐果影响较大，陕西产区坐果普遍欠佳，新季苹果存在不确定性，但现货走强确定性较确定，盘面以交易强现实为主，是否存在弱预期，暂时不得而知。继续关注产区天气、坐果、疏果和套袋情况。5 月份时令鲜果将陆续大量上市，叠加气温上升，或对苹果造成一定冲击，但今年瓜类减产，关注瓜类价格波动对苹果的影响。目前产区剩余货源不多，货权相对集中，客商寻货积极性未减。下月关注重点：产区出库情况；销区市场交易氛围；时令水果上市情况；果农、客商出货心态；天气变化及坐果情况。策略策略 震荡偏强 风险风险 产区天气情况、货源质量问题、销区走货情况 红枣红枣观点观点 市场分析市场分析 2024 年红枣丰产超预期，市场对红

3、枣基本面无明显分歧。红枣的旺季消费已过，当前期现货价格均处于历史低位，4 月销区市场到货环比小幅减少，当前处于传统淡季，时令水果供应不断增加，滋补需求减弱，红枣的市场购销氛围较差，按照红枣的季节性规律来看，消费的淡季会持续到 9 月份，当前部分下游贸易商已经开始为端午节备货，关注近期的补货力度，走货或有好转。枣树是喜光作物，每天需要至少 1112 小时的日照，适宜的温度和湿度条件对开花和结果都至关重要，过于干旱或温度过低都会影响产量和质量，市场的焦点会转移到新季红枣的生长情况，当前南疆主产区的枣期货研究报告期货研究报告|果蔬品月报果蔬品月报 2022025 5-0 05 5-0 05 5 苹果

4、强现实弱预期博弈，苹果强现实弱预期博弈，枣树萌芽关注新季生长枣树萌芽关注新季生长 研究院研究院 农产品组农产品组 研究员研究员 邓绍瑞邓绍瑞 010-64405663 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 李馨李馨 从业资格号：F03120775 投资咨询号：Z0019724 联系人联系人 白旭宇白旭宇 010-64405663 从业资格号：F03114139 薛钧元薛钧元 010-64405663 从业资格号：F03114096 投资投资咨询业务资格：咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011】12891289 号号 果蔬品月报丨 2025/05/05 请仔细阅

5、读本报告最后一页的免责声明 树进入萌芽阶段，因 2024 产季红枣产量较大，枣树存在过渡透支的问题，因此新季生长的潜在隐患增加，开花坐果阶段的生长情况可能带来行情机会的概率变大。综合来看，当前绝对价格处于低位，短期在端午节备货的影响下红枣价格仍有支撑，需要持续关注红枣 24 产季过度透支叠加天气变化对新季红枣生长的影响带来的行情机会。策略策略 中性 风险风险 产区天气扰动、市场到货及货源消化情况 果蔬品月报丨 2025/05/05 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3/11 目录目录 策略摘要.1 苹果市场分析.4 红枣市场分析.5 图表图表 图图 1:1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨

6、中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨.7 图图 2:2:山东苹果周度库存丨单位：万吨山东苹果周度库存丨单位：万吨.7 图图 3:3:陕西苹果周度库存丨单位：万吨陕西苹果周度库存丨单位：万吨.7 图图 4:4:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨甘肃苹果周度库存丨单位：万吨.7 图图 5:5:山西苹果周度库存丨单位：万吨山西苹果周度库存丨单位：万吨.7 图图 6:6:红枣企业周度库存丨单位：吨红枣企业周度库存丨单位：吨.7 图图 7:7:苹果主力合约丨单位：元苹果主力合约丨单位：元/吨吨.8 图图 8:8:红枣主力合约丨单位：元红枣主力合约丨单位：元/吨吨.8 图图 9:9:苹果洛川现货丨单位：元苹果洛川