【五矿期货】橡胶月报：胶价酝酿修复-250505（58页）.pdf

1、胶价酝酿修复橡胶月报2025/05/0755-233753333从业资格号：F0270766交易咨询号：Z0003000张正华张正华（能源化工组）目录目录0101月度月度评估及策略推荐评估及策略推荐0202期现市场期现市场0303利润利润和比价和比价0404成本端成本端0505需求需求端端0606供应供应端端月度评估及策略推荐近期行情重点关注 市场传闻，4月15日国储收储8万吨。利好有限。市场传闻，2025年6月到8月之间国储或收储3万吨。利好有限。中国，越南，泰国北部陆续开割（2025年4月12日至16日宋干节之后）。泰国南部酝酿开割，由于加工厂备货原料的缘故，原料价格会相对坚挺。关注供应放

2、量情况。橡胶RU要点小结：胶价酝酿修复 需求：行业如何？轮胎厂全钢开工率56.24%(-6.22%)。全钢胎库存偏高。交易所+青岛库存 75.42（-1.00）万吨。后期关注累库进度。供应：泰国南部5月中旬开割。泰国东北部4月中开割。云南海南已经开割。中期供应预期分歧较大。部分认为减产。部分认为会部分增产。市场预期后续仍有小规模的收储。小结：市场的逻辑是多头主要是泰国印尼供应减少等因素造成的减产预期。空头的主要理由是宏观预期变差，供应增加预期。需求的现实平淡。短期看短期看价格下跌风险大部分已释放。RU和NR价差回归早于往年。关注下游累库的进度和宏观因素宏观因素。中期看中期看我们认为宏观政策预期

3、政策预期，泰国供应是否放量。是否放量。目前可中性短线，灵活对待。中期准备转向多头，需要等待时机。关注多RU2601空RU2509，价差处于低位，可适当配置，波段操作。公众号五矿微服务，每日早晨有最新版，包括各品种最新的产业链动态和观点，包括橡胶早评。及时性较强。欢迎参考。注释：后面几十页的数据，一般投资者可泛读，有兴趣深入研究的可以精读。周报主要更新产业链数据，制表数据量大。有时候出差调研途中，周报会延迟或取消。另外周报上的观点更新比较慢，如果需要关注我们的观点的最新更新，可以微信关注五矿期货微服务公众号，每天早上开盘前有我们各品种的最新观点和关键数据更新。（本页开工率数据来源于卓创，和WIN

4、D数据小有区别，趋势相同，差别不大。）丁二烯原料和丁二烯橡胶（顺丁橡胶）的装置概览外销情况厂家装置产能 产能占比%盛虹炼化203.12抚顺石化162.49恒力石化142.18鲁清石化142.18古雷石化132.03华锦化工121.87辽宁宝来121.87江苏斯尔邦101.56南京诚志101.56三江石化81.25内蒙古久泰71.09卫星石化91.40神华宁煤6.41.00山东威特60.93濮阳蓝星50.78烟台万华50.78东明石化50.78辽阳石化30.47山东金诚4.250.66小计179.6527.99现货外销外销情况厂家装置产能 产能占比%浙江石化7010.91中海油壳牌34.55.3

5、8中韩乙烯192.96福建联合182.80齐鲁石化111.71镇海炼化32.55.06扬子石化121.87中沙（天津）203.12吉林石化192.96上海赛科182.80大庆石化172.65独山子石化172.650.00中石化海南乙烯项目162.49四川石化152.34茂名石化152.34齐翔腾达152.34天津南港152.34华宇橡胶60.93兰州石化13.52.10燕山石化13.52.10扬子巴斯夫132.03中科炼化132.03中化泉州12.71.98上海石化121.87中委广东石化111.71广州石化3.50.55小计462.272.01现货不外销顺丁产能 装置产能产能产能占比产能产能

6、占比燕山石化158.28扬子石化105.52茂名石化105.52齐鲁石化73.86福橡化工52.764725.94大庆石化168.83四川石化158.28锦州石化31.66独山子石化31.663720.42浙江传化2714.90益华橡塑105.52振华新材料105.52浙江石化105.52齐翔腾达94.97菏泽科信（原盛玉化工）84.42台橡宇部（南通）7.23.97烟台浩普63.31新疆蓝德52.76山东威特52.7697.253.64合计181.2100.00中石化中石油其他现货外销厂家装置产能 装置动态盛虹炼化202024年3月13日停车，4月10日丁二烯装置投料，14日有产品产出；8月