【国泰期货】液化石油气周度报告-250504（19页）.pdf

1、Guotai Junan Futures all rights reserved,please do not reprint国泰君安期货研究所 陈鑫超投资咨询从业资格号：Z期货从业资格号：F03128004日期：2025年5月4日国泰君安期货 能源化工液化石油气周度报告Special report on Guotai Junan FuturesCONTENTS2综述01价格&价差02供应03需求04期货纸货月差结构现货基差美国中东国内化工需求综述1Special report on Guotai Junan Futures综述4 我们的观点：暂时震荡 我们的逻辑：4月25日-5月1日，LPG市

2、场逐渐回归基本面，伴随关税调整影响持续。国际市场方面，本周5月CP价格出台，丙烷610美元/吨，环比跌0.82%，跌幅低于预期，主因中东丙烷供应偏紧且中国需求强劲，进口成本明显上升；丁烷590美元/吨，环比跌2.48%，丙丁烷价差拉宽至20美元/吨。国内市场方面，受五一节前上游让利排库及月末5月CP出台高于预期主导，液化气现货价格呈现先跌后涨的格局。供应方面，炼厂多数资源自用，国内液化气商品量环比减少。需求方面，截至4月30日，全国PDH装置开工率为62.65%，环比上涨2.35%。五一期间，辽宁金发PDH计划检修停工，不过宁波台塑PDH预计恢复开工，以及中景石化一期、宁波金发二期PDH装置负

3、荷逐步提升，因此中国PDH开工水平节间有抬升，预计开工率可上升至65%左右。总结而言，5月CP出台下调但高于预期，进口成本高企对国内市场形成支撑；受五一小长假期间危化品运输限制影响，节前厂家以降价去库存为主，市场呈现偏弱走势；不过，由于当前检修企业数量较多，国产气供应持续减少，叠加节后下游补库需求回升，预计节后市场行情或将迎来改善。风险提示：节后补库需求、原油价格波动等资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究价格&价差02Special report on Guotai Junan Futures期现价格6资料来源：Argus，同花顺iFinD，国泰君安期货研究010020030040050060

4、0700400042004400460048005000520054002025/3/252025/3/272025/3/292025/3/312025/4/22025/4/42025/4/62025/4/82025/4/102025/4/122025/4/142025/4/162025/4/182025/4/202025/4/222025/4/242025/4/262025/4/282025/4/302025/5/2美元/吨元/吨LPG 近月APS丙烷主力合约(右轴)AFE丙烷主力合约(右轴)38004000420044004600元/吨LPG远期曲线-50005001000元/吨LPG近月

5、-连一LPG近月-连十一400500600元/吨APS丙烷远期曲线0200元/吨APS丙烷主力-连一APS丙烷主力-连十一500520540560元/吨AFE丙烷远期曲线-1000100元/吨AFE丙烷主力-连一AFE丙烷主力-连十一Special report on Guotai Junan Futures区域报价、贴水及运费7资料来源：Argus，国泰君安期货研究2003004005006007008009002023/12023/22023/32023/42023/52023/62023/72023/82023/92023/102023/112023/122024/12024/22024

6、/32024/42024/52024/62024/72024/82024/92024/102024/112024/122025/12025/22025/32025/42025/5USD/tFEIMB0501001502002503002023/12023/22023/32023/42023/52023/62023/72023/82023/92023/102023/112023/122024/12024/22024/32024/42024/52024/62024/72024/82024/92024/102024/112024/122025/12025/22025/32025/42025/5USD