【宝城期货】豆类油脂日报：假期临近 豆类油脂波幅收窄-250430（6页）.pdf

1、 豆类豆类|日报日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 1 1 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号 15 豆类 2025 年 4 月 30 日 豆类油脂 专业研究创造价值专业研究创造价值 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536 投资咨询证号：Z0011311 电话：0411-84807266 邮箱： 作者声明作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映

2、了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。假期临近 豆类油脂波幅收窄 核心观点核心观点 4 月 30 日，豆类油脂期价震荡运行。豆一期价震荡偏强，期价运行在 10日和 20 日均线之间，伴随减仓 1.5 万手；豆二期价跌幅超 1%，期价承压于多条均线压力，资金变化不大；豆粕期价跌幅近 2%，期价承压于 5 日均线压力，伴随减仓 2 万手；菜粕期价跌幅超 2.7%，期价承压于 10 日均线压力，资金变化不大。油脂期价窄幅震荡，豆油期价震荡偏强，期价承压于 5 日均线，伴随减仓 2.3 万手；棕榈油期价震荡偏弱，期价承压于 10 日均线压力，减仓 3

3、万手；菜籽油期价震荡偏弱，期价运行于 60 日和 30 日均线之间，伴随减仓2.8 万手。豆类市场来看，随着华北、东北地区豆粕现货价格延续下跌，豆粕期货价格受到拖累继续呈现下跌走势。华北、东北价格联动下行反映出市场对于未来供应预期的转变。5 月中旬以后，进口大豆到港量迎来峰值，市场供应预期显著改善。随着现货价格整体走弱，高基差整体延续回落，豆类期价整体延续回落走势。油脂期价整体震荡偏弱运行，随着油厂豆油库存重建预期增强，豆油期价反弹承压，虽然近期美豆油期价反弹为国内豆油期价带来一定提振，但受到原料大豆价格回落的影响，豆油期价整体表现偏弱，内外盘联动性暂时失效，需等待风险升水回吐过后，内外盘联动

4、性才能得以修复。棕榈油虽然有对豆油的替代预期，但随着东南亚供需双增，国际棕榈油价格缺乏进一步驱动。国内进口买船量的增加，也将令棕榈油港口库存止降回升，短期来看，国内棕榈油的反向替代尚未开启，难有趋势行情。相比之下，菜籽油仍是幼稚板块的引领品种，市场对库存去化的预期渐强，终端消费虽有改善，但还难以消化庞大的库存压力，仍是缓慢去化为主。与此同时，贸商普遍看好后市基差，对菜籽油期现价格构成支撑。短期来看，豆棕，菜豆价差仍存反复可能。（仅供参考，不构成任何投资建议）豆类油脂 豆类豆类|日报日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 2 2 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 投资咨询业

5、务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号 1.1.产业动态产业动态 1）周一美国农业部发布的作物进展报告显示，美国大豆播种进度领先历史均值，也高于市场预期。美国农业部报告称，在占到全国大豆播种面积 96%的 18 个州，截至4 月 27 日，美国大豆播种进度为 18%，一周前 8%，高于五年均值 12%，也高于分析师平均预期的 17%。截至周日，伊利诺伊州大豆播种进度为 22%，高于五年均值 20%；衣阿华州的播种进度 25%，高于五年均值 13%；印第安纳大豆播种 10%，和五年均值持平。3 月底美国农业部发布的播种意向数据显示，2025 年美国

6、农户计划播种 8349.5 万英亩大豆，同比降低 4%，也低于市场平均预估的 8376 万英亩（范围 8250-8550 万英亩）。2）巴西外贸秘书处（SECEX）公布的数据显示，4 月份迄今巴西大豆出口继续领先去年，尽管大豆价格继续低于上年。4 月 1 至 25 日，巴西大豆出口量为 1295 万吨，高于一周前的 942 万吨，去年 4 月份全月为 1469 万吨。4 月迄今日均大豆出口量为762,052 吨，同比增长 14.1%。4 月迄今大豆出口收入为 50.5 亿美元，去年 4 月全月为 62.9 亿美元。4 月迄今大豆出口均价为每吨 389.8 美元，比去年同期下跌 8.9%。3）阿