【研报】批零贸易行业消费大组专题研究报告：疫情重塑消费习惯-20200225[41页].pdf

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1、 2020.02.25 疫情重塑消费习惯疫情重塑消费习惯 消费大组专题研究报告消费大组专题研究报告 訾猛訾猛(分析师分析师) 范杨范杨(分析师分析师) 邱苗邱苗(研究助理研究助理) 021-38676442 021-38031722 021-38675861 证书编号 S0880513120002 S0880519050001 S0880118060081 本报告导读：本报告导读： 新型肺炎新型肺炎疫情疫情无形中培养了人们无形中培养了人们诸多诸多新型消费习惯，新型消费习惯，线上化线上化消费消费（服务（服务+产品）产品） 、健康健康 化化消费、消费、便捷化消费、非接触式便捷化消费、非接触式消费消

2、费显著增长，显著增长，新型消费有望强势崛起新型消费有望强势崛起。 摘要：摘要： 一场突如其来的一场突如其来的肺炎疫情肺炎疫情改变了人们改变了人们日常生活日常生活轨迹，轨迹，无形中培养无形中培养诸诸 多新型消费习惯多新型消费习惯，对消费行业影响深远，对消费行业影响深远。新冠疫情发生以来，虽然偏 服务性行业：旅游、餐饮、交运等受到较大冲击，但网络游戏、到家 服务、 网购等传统“宅经济”逆势大涨， 在线教育、 远程办公、 短视频、 直播等新型“宅经济”极力爆发。我们认为，疫情导致人们户外活动大 幅减少，很多消费场景“被迫”转移至线上，无形中培养了人们诸多新 型消费习惯， 为传统消费行业带来新机遇。

3、我们协同九大消费行业首 席，精选 34 只推荐标的，盈利预测及目标价详见第 6 章节。 变化一：变化一： 线上线上消费崛起 （消费崛起 （服务线上化服务线上化+产品线上化）产品线上化） 。 随着宽带基础设 施的完善、5G 时代的到来，在线娱乐、在线教育、在线医疗、短视 频直播等接受度越来越高，“云”生活模式不断获得消费者青睐。在 线娱乐：疫情期间的互动需求以及大量的碎片时间使电视、游戏、短 视频、直播等行业最为受益，用户使用习惯得到极大培育；在线教 育： 学生和家长认可度和接受度不断增强， 渗透率和转化率在短时间 内显著增长；在线医疗：疫情蔓延使在线医疗行业迎来真正发展， 远程诊疗、互联网诊疗

4、真正受到重视，目前 3%的渗透率提升空间巨 大；在线购物：从标品到非标品，疫情加速电商渗透率持续提升。 变化变化二二： 健康化消费备受重视健康化消费备受重视 （产品健康化（产品健康化+生活方式健康化）生活方式健康化） 。 疫情 爆发是史无前例的全民健康教育，国民有望持续增加健康消费支出。 在产品方面，消费者对健康、品质、杀菌等方面的需求大幅提升，带 动健康食品、畜禽冰鲜、健康家电销量提升；在生活方式方面，消费 者对免疫力、体育运动、享受、家庭等方面的重视程度明显增加。 变化变化三三：便捷化消费更受青睐便捷化消费更受青睐。越来越多的消费者选择足不出户、方 便快捷、简单直接的消费方式。远程办公：全

5、国上千万企业、近两 亿人开启在家办公模式， 初步培养了消费者的使用习惯； 生鲜电商： 很多消费者在疫情发生后才开始接触生鲜电商平台， 我们预计疫情结 束之后，仍会有相当比例的用户继续使用；特殊商品：过去很难在 网上售卖的非标商品（房地产、汽车等） ，因为疫情影响居民外出， 消费场景“被迫”线上化，推动了消费者教育和接受程度提升。 变化变化四四：非接触式消费持续走红非接触式消费持续走红。消费者会更加倾向人机自助式消 费，而不是人际接触式消费，例如智慧餐厅、非接触式外卖、无人零 售、智能物流等，进一步促进科技创新、远程商业模式的发展。我们 相信， 疫情结束后， 更多企业会意识到科技创新和智慧服务的

6、重要性。 风险提示：风险提示：疫情拐点尚未到来，防控形势依然严峻 评级：评级： 增持增持 上次评级：增持 细分行业评级 刘越男（分析师）刘越男（分析师） 021-38677706 S0880516030003 钟凯锋（分析师）钟凯锋（分析师） 021-38674876 S0880517030005 郝帅（分析师）郝帅（分析师） 010-59312799 S0880518020004 吴晓飞（分析师）吴晓飞（分析师） 0755-23976003 S0880517080003 陈筱（分析师）陈筱（分析师） 021-38675863 S0880515040003 马天诣马天诣（分析师）（分析师） 0