【五矿期货】PVC：关税政策对行业进出口的影响-250430（4页）.pdf

1、 专题报告专题报告 2022025 5-0 04 4-3030 李 晶 首席分析师 从业资格号：F0283948 交易咨询号：Z0015498 0755-23375131 马桂炎（联系人）能化研究员 从业资格号：F03136381 13923915659 P PVCVC：关税政策对行业进出口的影响关税政策对行业进出口的影响 报告要点：报告要点：四月以来，美国发动一轮面向全球的关税加征，但后续对大多数国家暂停实施对等关税 90 天，只征收 10%的基准关税。对中国仍然加征 125%的关税，作为反制手段我国同样对美商品加征125%的关税。整体而言，关税对我国 PVC 行业的进出口影响相对较小，主要

2、集中在 PVC 地板的出口上，对 PVC 的需求形成小幅的利空，而进口方面的影响对我国整体供应的影响则更小，从能化板块清明后的盘面跌幅上看，PVC 的跌幅较为符合关税对基本面弱影响的预期。能源化工研究|PVC 2025-04-30 2 一、一、直接进出口直接进出口影响影响 四月以来，美国发动一轮面向全球的关税加征，截至目前，对大多数国家暂停实施对等关税 90 天，只征收 10%的基准关税。对中国仍然加征 125%的关税，作为反制手段我国同样对美商品加征 125%的关税。对 PVC 的直接进出口而言，我国 PVC 进口数量较少，为 PVC 净出口国，出口占我国产量比重达 11%。我国出口地较为分

3、散，2024 年前五大主要出口国为印度、越南、泰国、尼日利亚、乌兹别克斯坦，占总出口量的 68%，出口美国数量极少，短期影响较小。但需要注意的是，虽然目前东南亚地区关税延期，但 90 天后若恢复对东南亚的高关税，作为我国 PVC 主要出口地及转口贸易中转地，对我国出口也将造成小幅的利空。进口方面，2024 年我国进口美国数量 10 万吨左右，占我国总进口量45%左右，但仅占我国总供给的 0.4%，因此进口端对我国的影响也相对较小。图图 1 1：PVCPVC 进出口年趋势（万吨）进出口年趋势（万吨）图图 2 2：20242024 年年 PVCPVC 出口国别占比（出口国别占比（%）印度，50.9

4、%越南，7.3%泰国，3.5%尼日利亚，3.4%乌兹别克斯坦，3.2%其它，31.8%数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 图图 3 3：PVCPVC 进口美国数量（吨）进口美国数量（吨）图图 4 4：PVCPVC 出口美国数量（吨）出口美国数量（吨）0 050005000100001000015000150002000020000250002500030000300003500035000400004000020212021年年20222022年年20232023年年20242024年年20252025年年 0 0505010010015015020020025

5、025020212021年年20222022年年20232023年年20242024年年20252025年年 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 能源化工研究|PVC 2025-04-30 3 二、二、PVCPVC 制品影响制品影响 我国 PVC 塑料制品中铺地制品、硬管、型材等对美国有一定的出口量，其中铺地制品 2024 年对美出口数量为 147 万吨，占我国 PVC 地板总出口额的 31%，而硬管、异型材对美出口仅 1.5 万吨和 0.8 万吨，对我国 PVC 制品影响较小。目前我国 PVC地板出口的增长陷入了停滞，本次增加关税对地板出口的影响较大，按目前市

6、场的通用系数估计对我国 PVC 需求影响数量为 50 万吨左右，月均 4 万吨左右，占我国PVC 产量的 2%，对整体 PVC 行业的需求有小幅的利空。综上所述，关税对我国 PVC 行业的进出口影响相对较小，主要集中在 PVC 地板的出口上，对 PVC 的需求形成小幅的利空，而进口方面的影响对我国整体供应的影响则更小，从能化板块清明后的盘面跌幅上看，PVC 的跌幅较为符合关税对基本面弱影响的预期。目前 PVC 在政治局会议结束后，回归弱现实的交易，基本面上一体化企业利润压力较大，电石制装置检修计划较多，但整体负荷仍