【紫金天风】尿素周报：需求开始回暖-250428（42页）.pdf

1、2025/4/282025/4/28作者：康健从业资格证号：F03088041交易咨询证号：Z0019583研究联系方式：我公司依法已获取期货交易咨询业务资格审核：肖兰兰交易咨询证号：Z0013951核心观点核心观点中性中性偏多偏多供应方面，产量开始止跌回稳；出口仍无实质变化，但其他肥料出口增长明显；春耕需求推进缓慢，但低价企业收单好转明显，库存较难持续累库。综合来看，农需旺季需求仍可启动，短期内尿素或回归偏强震荡。月差月差偏多偏多可关注现货强势前提下的月差走强机会。政策政策中性中性市场传言出口或将放松，但实质上的变化仍未出现。现货现货中性中性近期需求进入相对弱势状态，下游复合肥夏季需求推进缓

2、慢，现货价格呈现缓慢走弱之势，但本周末开始，部分企业低价收单已有好转，市场整体交易氛围有所好转。库存库存中性中性企业库存累库开始趋缓，本周随着需求开始回升，库存或停止增长。出口出口中性中性偏多偏多出口政策仍无改变；市场传出伊朗肥料运输船只事故，国际氮肥价格仍明显偏高，复合肥出口动力依旧较强。需求需求中性中性农需仍处于旺季，前期夏季肥推进缓慢，市场交易情绪偏弱，但后续需求依旧存在，近期价格回落以后，需求已经开始有所好转。数据来源：卓创资讯,紫金天风期货数据来源：卓创资讯,紫金天风期货 尿素现货经历短暂企稳反弹后，出口传言再度落空，下游对涨价接受度再度减弱，价格重新进入下滑轨道，但随着价格走低，需

3、求开始逐渐增加，显示农业需求仍在。数据来源：卓创资讯,紫金天风期货数据来源：卓创资讯,紫金天风期货 氯化铵市场近期价格持稳，交投氛围清淡，企业以执行前期订单为主，新单较少，下游复合肥厂以刚需补库为主，不过由于开工率下行，供需仍维持基本平衡。己内酰胺开工率上调，焦化硫酸铵开工率基本不变，硫酸铵市场在价格上涨后，交易稍有减弱，下游采购热情降低，但预计五一节后，国际需求或将增长，颗粒商补库预期下，价格或易涨难跌。数据来源：卓创资讯,紫金天风期货数据来源：卓创资讯,紫金天风期货数据来源：卓创资讯,紫金天风期货数据来源：卓创资讯,紫金天风期货数据来源：WIND,隆众资讯,紫金天风期货数据来源：WIND,

4、隆众资讯,紫金天风期货 印标再度推高国际尿素价格后，近期价格趋稳。数据来源：WIND,隆众资讯,紫金天风期货数据来源：卓创资讯,紫金天风期货数据来源：卓创资讯,紫金天风期货 尿素利润尚属丰厚，本周装置无检修机会，部分装置恢复生产，国内尿素日产或将有所上行。根据隆众资讯统计，上周周检修的企业有云南祥丰化肥。上周企业恢复的企业：阳煤丰喜肥业、陕西陕化、靖远煤业集团、山西天泽煤化工。数据来源：隆众资讯,紫金天风期货数据来源：隆众、卓创资讯,紫金天风期货数据来源：卓创资讯,紫金天风期货数据来源：卓创资讯,紫金天风期货 上周企业收单仍然延续弱势，库存继续上行，企业库存增加的省份：安徽、海南、河北、河南、

5、黑龙江、湖北、江苏、江西、内蒙古、宁夏、青海、山东、山西、陕西、四川、新疆；企业库存减少的省份：辽宁、云南。近期复合肥或开始增加采购，库存或再度减少。上周烟台港大颗粒零星货源货源到港，其余港口未见明显变化，整体港口库存量窄幅上升。数据来源：卓创资讯,紫金天风期货数据来源：卓创资讯,紫金天风期货数据来源：Mysteel,紫金天风期货数据来源：Mysteel,紫金天风期货 煤炭仍维持弱势，尿素现货价格下跌空间有限，尿素生产利润依旧不错。数据来源：Mysteel,紫金天风期货数据来源：Mysteel,紫金天风期货数据来源：Mysteel,紫金天风期货数据来源：Mysteel,紫金天风期货数据来源：海

6、关总署,紫金天风期货数据来源：海关总署,紫金天风期货 出口仍无实质放开，港口库存数量仍处于历史低位。复合肥等其他肥料价格仍较高，出口数量增长明显，尿素或以另一种形式出口。数据来源：卓创资讯,紫金天风期货数据来源：卓创资讯,紫金天风期货数据来源：卓创资讯,紫金天风期货数据来源：卓创资讯,紫金天风期货 夏季肥推进缓慢，前期中低端货源仍较多，成交较清淡，下游经销商多以销售前期库存为主，补充采购积极性不强，待库存消化后，后续夏季肥仍有需求。数据来源：卓创资讯,紫金天风期货数据来源：卓创资讯,紫金天风期货 近日，西南地区复合肥装置负荷较为稳定，贵州西洋开8-9成，金象2条线生产，美丰开工7成，中化重庆涪