【国金期货】锡日度报告：中外锡价分叉国内消费弱拖累沪锡走势-250428（3页）.pdf

1、 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 撰写品种：锡 撰写时间：2025/04/28 回顾周期：当日 研究员：王建超 咨询证号（Z0015736）锡日度报告：中外锡价分叉国内消费弱拖累沪锡走势 一：现货行情（20250428）今日上海金属网现货锡锭报价 259000-261000 元/吨，平均价 260000 元/吨，较上一交易日下跌 3000 元/吨。锡价继续震荡，实际成交依旧有待改善，市场成交多是刚需采购，贸易商之间的交投仍需进一步提升。由于近期消费增长不及预期，目前仍需关注节前下游消费者采购意愿是否继续增长。云锡对期货 2505 合约升水 900

2、-升水 1200元/吨左右。行情总体震荡，冶炼厂持价捂货惜售，交投受限。二：基本面分析 周五伦敦金属交易所继续小幅上扬。沪锡周一价格也小幅上升，主力2506合约，开盘价263580元/吨，最高价263590元/吨，最低价259420元/吨，收盘价 260590 元/吨，全天下跌 2320 元，跌幅 0.88%。沪锡跟外盘短暂有分叉。外盘价格趋势抬高，沪锡期货继续横盘。宏观方面，鲍威尔明确表示不降息，并警告美国经济将面临失业率上升和通胀高企的双重风险，这将进一步加剧市场的不确定性。美国财长表态称“中美高关税不可持续”，暗示美国在未来的中美双方关税谈判中给自己找个台阶下，也是缓解高关税紧张氛围的一

3、个姿态。但中方态度坚定立场明确，调整双边关税不一定是美国单方面说了算的。公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 基本面方面，根据 SMM 的调研，截止 4 月 25 日周五，云南和江西两个重要产锡省份的精炼锡冶炼企业的开工率保持在较低水平，合计开工率达 56.34%。云南地区，近期锡矿进口量保持低位。云南 40%品位锡精矿加工费跌至历史低位，部分冶炼企业原料库存周期压缩，周度开工率自年初持续下降。低品位矿短缺问题突出，烟化炉减停现象普遍，进一步限制了云南整体产能释放。江西地区再生锡回收量 25 年一季度环比下降28.95%，美国对消费电子加征高额关税后传

4、统焊料出口锐减，废料回收难度增加，部分冶炼厂因废料不足被迫减产。综上所述，关税战笼罩中美两国，利空全球经济；基本面锡矿供应紧张锡锭产量下滑加上国内消费不及预期，社会库存又下降。短期锡价外盘有可能延续抬升势头，国内受消费拖累走势弱于外盘。三：期货日 K 线 图1：沪锡加权期货合约价格走势 图表来源：国金期货行情软件 图2：LME3月锡电子盘日K走势图 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 图片来源：国金期货行情软件 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。