【国泰期货】CTA因子绩效追踪及预估（市场类）-250427（7页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 CTA 因子绩效追踪及预估（市场类）因子绩效追踪及预估（市场类）李浩 投资咨询从业资格号：Z0020121 张剑锴（联系人）从业资格证号：F03114607 报告导读：报告导读：行情回顾：行情回顾：本周商品市场总体较强，周内波动较大，南华商品指数本周上涨约 1.3%，板块指数普遍上涨，其中南华能化指数本周上涨约 0.8%，南华贵金属指数本周上涨约 0.4%。本周因子指数涨跌不一，其中中周期时序规则损失接近 0.2%；长周期时序规则损失超过 0.3%；中周期截面动量损失接近 0.3%；长周期截面动量获利超过 0.3%；中周期时序动量损失超过 0.7

2、%；长周期时序动量损失接近 0.1%；截面偏度因子获利超过 0.3%；期限结构因子获利接近 0.6%；截面仓单因子获利接近 0.9%；截面库存因子损失接近 0.3%。板块表现：板块表现：分板块来看，时序规则方面，中周期动量在有色金属板块损失较多，长周期动量在农产品板块损失较多；截面动量方面，中周期动量在农产品板块获利较多，长周期动量在农产品板块获利较多；时序动量方面，中周期动量在能源化工板块损失较多，长周期动量在农产品板块获利较多；截面偏度因子在有色金属板块获利较多；期限结构因子在有色金属板块获利较多；截面仓单因子在农产品板块获利较多；截面库存因子在农产品板块损失较多。品种表现：品种表现：动量

3、因子方面，中周期时序规则在豆油上损失较多，而在玉米上获利较多；长周期时序规则在玉米上损失较多，而在豆油上获利较多；中周期截面动量在纯碱上损失较多，而在苹果上获利较多；长周期截面动量在鸡蛋上损失较多，而在苹果上获利较多；中周期时序动量在纯碱上损失较多，而在豆一上获利较多；长周期时序动量在纯碱上损失较多，而在苹果上获利较多。截面偏度因子在苹果上损失较多，而在锌上获利较多；期限结构因子在玉米上损失较多，而在苹果上获利较多；截面仓单因子在花生上损失较多，而在苹果上获利较多；截面库存因子在苹果上损失较多，而在棕榈油上获利较多。后市预估后市预估：近期市场受宏观政策博弈、供应变化及季节性因素交织影响，整体延

4、续震荡态势。贵金属方面，黄金和白银受降息预期支撑表现偏强；原油短期承压，后续关注年中抄底机会；菜粕受供应趋紧预期推动震荡上行。工业品如硅铁、锰硅、铁矿石、螺纹钢等维持宽幅震荡，黑色板块缺乏趋势性方向。碳酸锂库存累积放缓，但价格仍偏弱震荡。集运指数短期承压，远月关注政策变化交易。整体来看，市场短期内驱动偏弱。风险提示：风险提示：建议投资者密切关注宏观政策动向及库存变化，灵活调整仓位，控制风险。2022025 5 年年 4 4 月月 2 27 7 日日 二二二二五五年度年度 国泰君安期货国泰君安期货研究所研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2（正文）（正文）1.商品因子指数整体表现

5、商品因子指数整体表现 1.1 2025 年以来表现（年以来表现（2024.12.31-2025.4.25）2025 年以来，各因子表现有所分化，其中中周期时序规则获利接近 1.8%；长周期时序规则获利接近3.2%；中周期截面动量损失接近 2.9%；长周期截面动量获利超过 3.4%；中周期时序动量损失接近1.3%；长周期时序动量损失接近 1.8%；截面偏度因子获利超过 2.5%；期限结构因子损失接近 2.0%；截面仓单因子获利超过 0.3%；截面库存因子损失超过 3.9%。图 1：商品因子指数 2025 年以来绩效 资料来源：国泰君安期货研究 图 2：商品因子指数 2025 年以来走势 资料来源

6、：国泰君安期货研究 0.9450.9550.9650.9750.9850.9951.0051.0151.0251.0351.0452024123120250103202501072025010920250113202501152025011720250121202501232025012720250206202502102025021220250214202502182025022020250224202502262025022820250304202503062025031020250312202503142025031820250320202503242025032620250328202