【佛山金控期货】玉米生猪双周报：玉米震荡偏弱，生猪震荡偏强-250418（41页）.pdf

1、玉米生猪双周报：玉米震荡偏弱，生猪震荡偏强2025年4月18日当周目录CONTENTS观点策略观点策略010102020303玉米基本面分析玉米基本面分析生猪基本面分析生猪基本面分析观点策略观点策略0101观点策略观点策略玉米主要观点玉米主要观点核心基本面核心逻辑国际方面，美国玉米开始播种，未来15天降雨充足，巴西一季玉米收割进入尾声，二季玉米种植完成，巴西南部较干旱，中部地区降雨充足，阿根廷降雨偏少，预计玉米收割较快推进，CBOT玉米震荡运行。国内方面，供应端，基层余粮基本见底，粮源集中在贸易商，贸易商挺价心态较强，存在惜售情绪。需求端，深加工利润较差，深加工需求疲软，饲企随用随采为主，且使

2、用小麦替代玉米。库存方面，北方港口库存回落，但去库速度放缓，广东港内贸玉米库存仍偏高，深加工企业玉米库存比较稳定，饲企玉米库存持续增加。综合来看，预计短期玉米价格震荡偏弱，关注基层和贸易商售粮情况、宏观政策。成本与利润4月18日山东玉米淀粉加工利润为-124元/吨，较上周五增加7元/吨，玉米淀粉加工利润略微好转，但仍处于低位，黑龙江玉米酒精加工利润为-254元/吨，较上周五减少15元/吨，处于偏低水平。供应据农业农村部，2024/25年度，我国玉米产量预计29492万吨，较上年度增加2.1%，进口量下调至700万吨，较上年度约减少70%。基层余粮较少，贸易商惜售挺价。需求饲用方面，生猪存栏量较

3、高，预计饲用需求较好。深加工需求方面，深加工企业亏损，深加工消费需求疲软。库存2025年第15周，北方四个港口库存合计450.3万吨，比上周减少3.8%，同比增加37.50%；广东港内贸玉米库存为164.5万吨，比上周增加7.45%，同比增加191.15%；第16周，饲企玉米库存可用天数为35.54天，较上周增加0.35天，同比增加5.4天；主要玉米深加工企业玉米库存为588.7万吨，比上周增加0.03%，同比增加11.39%。策略单边以逢高做空为主套利暂时观望观点策略观点策略生猪主要观点生猪主要观点核心基本面核心逻辑短期来看，供应端，规模场正常出栏，供应端无明显压力。需求端，二育进场积极性提

4、高，提振市场，下周存在节日备货需求。市场情绪较坚挺，短期预计震荡偏强，关注二育进出场。中长期来看，能繁母猪存栏量处于生猪产能调控绿色合理区域的上沿，PSY提升，生猪供应充足，但价格较低，也难以大跌，区间震荡为主。成本与利润2025年4月18日，外购仔猪养殖利润为79.19元/头，较上周五增加37.32元/头；自繁自养利润为166.14元/头，较上周五增加38.32元/头。二育：单重120公斤成本为14.71元/千克，单重130KG成本为14.55元/千克，单重140KG成本为14.51元/千克，单重150KG成本为14.62元/千克。猪粮比为6.6供应2025年3月能繁母猪存栏量为4039万头

5、，环比减少0.66%，同比增加1.2%。生猪养殖利润仍存，养殖户主动调整产能意向较弱。173家规模养殖场4月计划出栏量为1292.37万头，比3月实际出栏量增加40.69万头。需求2025年第16周，屠宰量为583520头，比上周减少1.41%；宰后均重为92.79千克/头，比上周增加0.13%。猪肉鲜销率为88.16%，上周为88.7%，近期鲜销率持续回落。策略单边逢低短多套利暂时观望玉米基本面分析玉米基本面分析0202巴西南部较干旱巴西南部较干旱数据来源：World Ag Weather据World Ag Weather，2025年4月19日至5月4日，巴西马托格罗索州、米纳斯吉亚斯州和戈

6、亚斯降雨量高于正常值，南里奥格兰德州和巴拉纳降雨量较少，偏干旱。巴西一季玉米收割进入尾声，二季玉米种植完成巴西一季玉米收割进入尾声，二季玉米种植完成据CONAB,截至4月18日，巴西24/25年度一茬玉米收获进度为75%，上周公布值为70%，去年同期76%；巴西24/25年度二茬玉米种植完成，已种植玉米45.5%处于萌发期，46.2%处于开花期，0.5%处于灌浆期。数据来源：中国粮油商务网阿根廷比较干旱阿根廷比较干旱数据来源：World Ag Weather据World Ag Weather，2025年4月19日至5月4日，阿根廷玉米主产区降雨量低于正常值，比较干旱，预计玉米收割快速推进。布宜