【中泰期货】白糖市场周度报告：进口利润收缩，进口仍是关键-250427（21页）.pdf

1、投资咨询资格号：证监许可2012112进口利润收缩进口利润收缩，进口仍是关键进口仍是关键中泰期货白糖市场周度报告中泰期货白糖市场周度报告20242024年年4 4月月2727日日联系电话：0531-81678626公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：姓名：陈 乔 从业资格号：F0310227 交易咨询从业证书号：Z0015805期货交易咨询业务资格：证监许可2012112请务必阅读正文之后的声明部分 本周国内外糖价整体情况汇总数据来源：iFinD，中泰期货整理上周上周本周本周环比环比下周预期下周预期思路思路ICE原糖主连17.7718.162.19%震荡ICE白糖主

2、连498.6513.73.03%震荡巴西加工糖成本(50%)618763252.25%震荡巴西加工糖成本(15%)484849552.20%震荡泰国加工糖成本(50%)614962691.95%震荡泰国加工糖成本(15%)481949111.90%震荡广西南宁614061600.33%震荡云南昆明601060200.17%震荡营口644064700.47%震荡进口加工糖利润（配额外-营口）272173-36.46%利润收缩进口加工糖利润（配额内-营口）16061537-4.30%利润收缩进口盘面利润（配额外）-235-380-62.20%倒挂幅度扩大进口加工糖盘面利润（配额内）1104990-

3、10.28%利润收缩相关价格及估值国际糖价走势承压中反弹跟随国际糖价波动现货走势震荡运行整体配额内进口利润仍较高，配额外进口盘面利润倒挂依旧，但趋于收缩请务必阅读正文之后的声明部分 本周食糖估值-基差、价差、交割成本数据来源：iFinD，中泰期货整理上周上周本周本周环比环比下周预期下周预期思路思路基差（南宁）18821514.36%走强基差（昆明）587529.31%走强基差（营口）4885257.58%走强郑糖1-5价差-348-3431.44%走强郑糖5-9价差17520114.86%走强广西交割糖成本（5月）62176208-0.15%下降云南糖交割成本（5月）61816172-0.14

4、%下降营口加工糖交割成本（5月）65336523-0.14%下降估值主力合约换月影响，国内基差呈现走强，因短期现货偏强和期糖反弹，整体糖价反弹中仍有压力，基差趋于震荡走弱。请务必阅读正文之后的声明部分 单位上期上期本期本期环比环比数据解读数据解读备注备注国产糖产销率%48.9055.7914.09%产销率超预期提高月频累计数据国产糖新增库存万吨496.45475.21-4.28%进入库存消化期月频数据仓单张27410287564.91%预期增加周频数据进口糖数量万吨27250.00%环比提升，但幅度有限，仍有利于糖价单月月频数据巴西产量双周报万吨0.5220.103765.38%逐步开启新榨季

5、 生产，产量逐步增加半月频产量泰国食糖产量万吨997.581004.000.64%生产末期截至4月1日数据频累计环比3月23日印度产量万吨247625422.67%减产已成定局截至4月15日数据环比3月30日策略与观点策略与观点国际糖市国际糖市国内糖市国内糖市期现期现月间或内外套月间或内外套单边单边期权期权风险点风险点其他其他重点数据跟踪逻辑与观点逻辑与观点本周国际糖价反弹运行，基本面巴西开机生产，供给预期增加，整体预期新年度食糖产量供给增强压制糖价，不过印度减产预估及外加出口可能不及政府发放的配额量对糖市仍存支撑。技术上，原糖价格反弹仍承压于五周均。国内糖市现货反弹，郑糖主力合约震荡为主，当

6、下国产糖库存消化快于预期，且配额外进口预期偏少，利于糖价偏强，不过外部压力仍存不确定性，预计糖价走势仍偏震荡运行为主。2-5月配额外进口到港预报均是0吨。基差预期转弱，短线因期货换月影响仍偏强观望短线震荡反弹至中线压力位附近，可轻仓试空做多波动率策略天气异常、政策变化、海内外金融系统风险本周糖市重要数据展示、逻辑观点与策略数据来源：iFinD，公开新闻整理，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 国内糖市供需平衡表 2022/232022/232023/242023/24(4月预估(4月预估)2024/252024/25（3月预估）（3月预估）2024/252024/25(4月预估)(4月预