【国联期货】碳酸锂周报：利多利空因素交织，灵活交易-250426（21页）.pdf

1、碳酸锂周报碳酸锂周报利多利空因素交织，灵活交易黎伟 从业资格证号：F0300172 投资咨询证号：Z00115682025年4月26日目录目录CONTENTS周度核心要点及策略0301周度数据图表追踪06022目录目录CONTENTS周度核心要点及策略013利多利空因素交织，灵活交易策略观点灵活交易为主，静待关税博弈的后续发展运行逻辑 供应端：国内：1、国内供应端边际减量，锂盐厂周度开工连续2周环比下降。2、国内产能仍在增长。进口：1、锂精矿进口量仍保持一定增长，同时原矿进口增速较高。2、继续关注外矿的成本、减产和发运情况。3、碳酸锂的进口量维持在高位，硫硫酸锂的进口量快速增长。需求：1、正极

2、材料并没有超预期增产。根据SMM，4月份预计磷酸铁锂环比增产约1%至26万吨，三元材料预计环比增产约7%至6.2万吨。2、密切关注固态电池和储能的发展趋势。3、欧洲取消对中国电动车的巨额关税，抑或对需求有拉升作用。价差：基差，转抛价差，以及碳酸锂与氢氧化锂的价差等，可能表明碳酸锂的各种利空已经施压到了极限。库存：1、周度库存持续11周上升，本周13.19万吨，环比增0.02万吨，增速有所放缓。2、仓单注册速度本周继续放缓，截至本周五31795吨，周内增加2233吨。仓单交割品质问题困扰买方交割者。生产成本：1、工艺改进或降低生产成本。技术方面，传某上市公司的萃取技术在大面积的传开，引发一轮加工

3、成本下降流。2、坦铌铷铯等小金属价格的坚挺。3、原料价格的下跌。风险提示1、美国对中国贸易战的影响；2、锂盐厂超预期增产；3、需求不及预期。4核心要点及策略目录目录CONTENTS数据图表追踪0256月间价差：表明所有月份期货均被低估数据来源：SMM、钢联、国联期货研究所1、Smm提供的现货计价基准：69800 元/吨。2、交易所仓单的品质问题是阻止下游接货的主因，抑或是长期价差C结构的原因之一。-1701-2228-2555-1858-2037-2325-2394-2018-2110-2518-2565-3000-2500-2000-1500-1000-5000650006600067000

4、6800069000700007100072000730007400025052506250725082509251025112512260126022603基于同一时间维度的期货价格考量（2025年4月25日）抛出盈余（右）各合约价格期货理论价格smm现货价格7碳酸锂及原料的现价价格数据来源：SMM、钢联、国联期货研究所0100000200000300000400000500000600000电池级碳酸锂20/2121/2222/2323/2424/250100020003000400050006000锂辉石精矿(6%,CIF中国)-平均价20/2121/2222/2323/2424/250

5、200040006000800010000120001400016000锂云母（Li2O:2.0%-2.5%）-平均价21/2222/2323/2424/25截至本周五，电池级碳酸锂SMM估价69800元/吨，周内跌1650元/吨（-2.3%）；锂云母1590元/吨，周内跌80元/吨（-4.79%）；锂辉石793美元/吨，周内跌15美元/吨（-1.9%）；8碳酸锂的基差、月差数据来源：SMM、钢联、国联期货研究所-20000-15000-10000-500005000600007000080000900001000001100001200002024-01-012024-02-012024-0

6、3-012024-04-012024-05-012024-06-012024-07-012024-08-012024-09-012024-10-012024-11-012024-12-012025-01-012025-02-012025-03-012025-04-01电池级碳酸锂-主力合约平均价:电池级碳酸锂期货收盘价(活跃):碳酸锂-1000-800-600-400-2000200400碳酸锂5-7价差9周度开工环比下降，产量下降开工：根据SMM，碳酸锂周度开工48.77%（-1.5%），其中锂辉石开工50.2%（-2.24%），云母40.65%（-1.15%），盐湖57.72%（+0.39