【金石期货】棉花：美棉受宏观局势缓和影响上涨 郑棉平收-250424（4页）.pdf

1、1/4棉花：美棉受宏观局势缓和影响上涨 郑棉平收朱皓天 期货从业资格号：F03090081 投资咨询从业证书号：Z0016204表 1：棉花期货日度数据监测数据来源：Wind、金石期货研究所一、行情综述一、行情综述郑棉主力 2509 合约，最终收盘价较上个交易日不涨不跌 0.0%，收于 12990 元/吨，较上一个交易日无变动 0 元/吨。郑棉期货今日不涨不跌，今日在万三关口上下波动但最终平收，市场情绪虽逐渐缓和，成交锐减，行情缺乏向上驱动，后续关注关税政策。美棉隔夜虽受关税政策可能缓和的利好影响，上涨 2.74%，收于 69.1 美分/磅。郑棉预计持续震荡走势。后续关注外盘走势、关税政策及国

2、内政策走向的边际影响。二、宏观、行业要闻宏观、行业要闻1、4 月 24 日电，今天，交通运输部举行例行新闻发布会，发布一季度相关数据。一季度，完成港口货物吞吐量 42.2 亿吨，同比增长 3.2%，其中内、外贸同比分别增长 4.1%和1.4%。完成集装箱吞吐量 8303 万标箱，同比增长 8.2%，其中内、外贸航线同比分别增长 3.6%和 11.5%。2/42、据中国日报网，眼下，在库车市的 182 万亩棉田中，1800 多台各型播种机正在高效作业，每日可播种棉花 10 万亩。据当地农业部门统计，库车市已播种棉花 159.5 万亩，完成计划总面积的 88.61%，整体进度超过八成。3、2025

3、 年 4 月初，被抽样调查企业纱产销率为 98.1%，环比提高 2.4 个百分点，同比提高 8.3 个百分点；库存为 29.1 天销售量，环比减少 1.3 天，同比增加 0.5 天。布的产销率为 96.9%，环比提高 0.7 个百分点，同比提高 6.2 个百分点；库存为 36.8 天销售量，环比减少 0.2 天，同比增加 0.3 天。4、4 月 22 日讯，2024/25 年度全国棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验统计，截至 2024 年 04 月 21 日 24 点，累计公检 30081699 包，合计 6792731 吨，同比增加 18.78%，新疆棉累计

4、公检量 6428573 吨，同比增加 15.26%；其中，锯齿细绒棉检验数量 29875228 包，皮辊细绒棉检验数量 8603 包，长绒棉检验数量 197868包。5、据外媒报道，4 月 23 日巴西 CEPEA/ESALQ 棉花价格指数报 75.1 美分/磅，较前一日减少 0.35%。三、三、数据图表数据图表3/4图 1：CZCE、ICE 棉花期货价格图 2：棉花现货价格及基差数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 3：9-1 价差图 4：纺织利润数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 5：棉花进口利润图 6：棉纱进口利润数据

5、来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 7：仓单数量图 8：非商业持仓数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研4/4四、分析及策略四、分析及策略国际方面，4 月 23 日电，美国总统特朗普当地时间周二（4 月 22 日）在公开场合发表了讲话，他承认美国目前对自中国进口商品的关税过高，预计税率将大幅降低。这标志着特朗普在其标志性的关税政策上态度已出现缓和。周二，美国财政部长贝森特也在摩根大通的一场活动中表示，中美双方的关税战将很快降温。国内方面，市场驱动逻辑正在从政策预期驱动向现实验证驱动转换。建议投资者关注三个关键节点：5 月下旬 USDA

6、种植面积报告、6 月中旬美联储利率决议、7 月初中国纺织企业半年报披露，这些时点可能形成新的价格驱动因子。技术面上，郑棉 2509 合约需有效站稳 13,200 元/吨方可确认突破有效性，下方 12,600 元/吨处存在密集成交区支撑。套利策略可关注棉纱加工费修复机会，当前 800 元/吨的棉纱期货加工费处于历史 10%分位，存在均值回归动力。棉价短期或维持震荡格局，需重点关注天气变化及下游订单恢复情况。需关注后续需重点关注主产区极端天气及宏观政策动向，关税政策，国内政策情况