【中辉期货】铁合金周报：锰硅：外矿发运持续恢复，价格承压偏弱运行 硅铁：基本面相对健康，价格区间运行-250425（27页）.pdf

1、中辉期货铁合金周报中辉黑色研究团队 陈为昌 Z0019850 李海蓉 Z0015849 中辉期货研究院2025/04/25锰硅：外矿发运持续恢复，价格承压偏弱运行锰硅：外矿发运持续恢复，价格承压偏弱运行硅铁：基本面相对健康，价格区间运行硅铁：基本面相对健康，价格区间运行锰硅观点摘要【核心观点】【核心观点】供给端，本周硅锰产量、开工率均环比下降，南北产区厂家均有炉子检修，但内蒙、宁夏地区实际供应变化并不明显。需求端，螺纹钢产量小幅下降，铁水产量大幅增加，已逐渐接近2023年同期高点。钢招方面，4月钢招已接近尾声，主流钢厂硅锰合金采购价承兑5950元/吨，较3月定价下跌450元/吨。多数钢厂价格较

2、上轮均有下跌，整体压价情绪浓厚。锰矿方面，节前补库需求释放下，近期港口询盘积极性有所提升。但港口库存继续回升且锰矿远月供应持续恢复中，多空因素交织下近期市场维持偏弱运行。从发运数据来看，本期除澳矿为其它国家到港量回升明显，其中加蓬矿周环比上升268.32%，南非矿周环比上升89%。锰矿库存拐点已现，后续库存或将进一步回升。电价方面，广西桂林地区增量电费补贴政策暂停，目前一班生产电费在4毛左右，北方产区电价暂稳。整体来看，铁水产量高位仍对硅锰需求形成刚性支撑，工厂短期较难减产。锰矿库存持续回升中，远期供应压力增加或导致不同矿品价格竞争加剧，后续矿价仍有下跌可能，较难对硅锰价格形成有力支撑。当前交

3、割库库存维持攀升态势，压制现货价格。基本面未有明显转变下，价格或以低位区间运行为主。【风险与关注】风险与关注】：宏观情绪、澳矿发运、钢厂招采、电价调整等。2锰矿价格：市场偏弱运行来源:中辉期货有限公司截至4月25日，天津港加蓬块37.5元/吨度（-1），CML澳块38元/吨度（-1），South32半碳酸34元/吨度（-1)。3外盘：5月期矿报价下跌来源:中辉期货有限公司康密劳加蓬块报4.8美元/吨度（-0.3），CML澳块报5.1美元/吨度（-0.3），UMK半碳酸报4美元/吨度(较3月下跌0.5美元/吨度，4月未报盘)，South 32半碳酸报4.05美元/吨度（-0.6）。4库存：港口库

4、存持续回升，但仍处历史低位水平截至4月18日，天津港库存合计284.7万吨，周环比增12.1万吨；港口库存合计372.7万吨，周环比增17.6万吨。来源:同花顺,中辉期货有限公司5天津港库存分品种统计（单位：万吨）2025/4/182025/4/18品种类型国家库存环比合计环比港口合计氧化矿澳大利亚18.6-1.87611.9284.7加蓬41.316.2科特迪瓦8.6-0.9巴西7.5-1.6其它矿南非195.58.4208.70.2加纳5.1-6.7马来西亚6.1-1.5其它20厂家库存：北方产区15天左右，南方产区差别较大来源:中辉期货有限公司6锰矿库存平均可用天数（单位：天）2025/

5、4/182025/4/18地区库存平均可用天数库存环比 环比增减同比增减全国12.8-0.4-3.03%1.54%北方内蒙16.7-1.2-6.70%-2.72%宁夏14.8-0.2-1.33%21.46%山西13.30.64.72%46.82%陕西11.7-0.3-2.50%-9.77%南方广西6.1-0.3-4.69%2.40%贵州11.30.54.63%-13.60%云南140.75.26%56.47%川渝20.5-0.8-3.76%-8.58%发运到港：本期到港量回升明显来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司7进

6、口：1-3月锰矿进口量处同期偏低水平来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司2025年年1-3月我国锰矿进口数量累计月我国锰矿进口数量累计586.02万吨，较去年同期下降万吨，较去年同期下降19.66%。3月我国锰矿进口数量合计193.11万吨，环比2月下降13.56%，同比下降10.56%。其中3月加蓬加蓬锰矿进口数量合计24.47万吨，环比增长34.38%；澳大利亚澳大利亚锰矿进口数量合计3.01万吨，环比下降63.67%；南非南非锰矿进口数量合计107.48万吨，环比下降12.10%。8硅锰供给：全国产量继续下滑，内蒙、宁夏地区变化不大来源