【国泰期货】液化石油气周度报告-250420（18页）.pdf

1、Guotai Junan Futures all rights reserved,please do not reprint国泰君安期货研究所 陈鑫超投资咨询从业资格号：Z期货从业资格号：F03128004日期：2025年4月20日国泰君安期货 能源化工液化石油气周度报告Special report on Guotai Junan FuturesCONTENTS2综述01价格&价差02供应03需求04期货纸货月差结构现货基差美国中东国内远东进口化工需求燃烧需求及其他综述1Special report on Guotai Junan Futures综述4 我们的观点：暂时震荡 我们的逻辑：4月1

2、1日-4月17日，LPG市场逐渐回归基本面，受中美关税政策影响减弱。截至4月17日，5月FEI丙烷掉期较上期上涨6.7%至520.37美元/吨；美湾MB现货受日韩需求增长影响，同步涨至447.41美元/吨；华南丙烷冷冻货到岸价625美元/吨，较上期价格上涨17.2美元/吨，涨幅为2.88%。供给方面，国内炼厂商品量环比下降5.56%至4.25万吨；但进口到港量环比增加6.4%至44.9万吨（上期数据更新42.2万吨）；受关税政策影响，下游积极入市采购，港口库存环比下降1.12%至266.45万吨（华东101万吨、华南55万吨）。需求方面，本周国内丙烷脱氢装置开工率在63.15%，环比下跌2.6

3、7%；主因宁波金发二期PDH检修停工，以及振华石化、卫星石化一期PDH装置负荷下降。下周来看，卫星石化一期PDH计划检修停工，预计PDH开工率继续下滑。总结而言，物流重构，亚洲丙烷价格有所修复；短期PG或受基本面压制，天气回暖抑制民用需求，叠加PDH开工预期低迷导致化工端消耗疲弱，整体需求支撑不足，价格上行承压，建议密切跟踪后续PDH装置及物流动态。风险提示：原油价格反弹、PDH装置集中检修等资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究价格&价差02Special report on Guotai Junan Futures期现价格6资料来源：Argus，同花顺iFinD，国泰君安期货研究010020

4、0300400500600700400042004400460048005000520054002025/3/112025/3/132025/3/152025/3/172025/3/192025/3/212025/3/232025/3/252025/3/272025/3/292025/3/312025/4/22025/4/42025/4/62025/4/82025/4/102025/4/122025/4/142025/4/162025/4/18美元/吨元/吨LPG 近月APS丙烷主力合约(右轴)AFE丙烷主力合约(右轴)3500400045005000元/吨LPG远期曲线-5000500100

5、0元/吨LPG近月-连一LPG近月-连十一450500550600元/吨APS丙烷远期曲线0100元/吨APS丙烷主力-连一APS丙烷主力-连十一440460480500520元/吨AFE丙烷远期曲线-1000100元/吨AFE丙烷主力-连一AFE丙烷主力-连十一Special report on Guotai Junan Futures区域报价、贴水及运费7资料来源：Argus，国泰君安期货研究0200400600800100012002019/102020/12020/42020/72020/102021/12021/42021/72021/102022/12022/42022/72022

6、/102023/12023/42023/72023/102024/12024/42024/72024/102025/12025/4美元/吨FEIMB0501001502002503002019/102020/42020/102021/42021/102022/42022/102023/42023/102024/42024/102025/4USD/t美国至远东运费中东至远东运费美国至欧洲运费-100-500501001502002023/32023/42023/52023/62023/72023/82023/92023/102023/112023/122024/12024/22024/32024