【国泰期货】烧碱：后期仍有压力-250417（3页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 烧碱烧碱：后期仍有压力后期仍有压力 陈嘉昕 投资咨询从业资格号：Z0020481 【基本面跟踪】烧碱基本面数据 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货【现货消息】以山东地区为基准，今日 32%离子膜碱收于 780 元/吨，较上期上调 1.3%。今日淄博、滨州、聊城市场价格呈现 10-20 元涨幅，在下游低价补库的支撑下，库存下滑。其他区域大稳小动。仍需关注企业库存、送货量数据情况的变化。【市场状况分析】非铝行业阶段性补库带动烧碱现货价格反弹，但补库周期或较短非铝行业阶段性补库带动烧碱现货价格反弹，但补库周期或较短，市场反弹难持续，市场反弹难持续，后期仍

2、有压力后期仍有压力。供需层面，氧化铝低利润，氧化铝供应端存减少预期，叠加其原料烧碱库存高，对烧碱囤货力度弱。烧碱虽然有部分装置检修，4 月份也仍然存在新增检修，虽然边际装置利润面临亏损，但目前尚未出现大规模减产。要改变高库存的结构，要么后期供应端大幅减产，要么需求端大幅扩张。从内需看，其大幅扩张空间有限，主要因氧化铝产业链上半年补库大头结束，非铝需求偏弱。不过今年的出口方向仍能对烧碱起到很强支撑，但主要在于囤货节奏。4 月开始，出口订单预计好转，但贸易战使得外商的采购非常谨慎。从供应端看，金岭复产后，液氯下跌，氯碱成本抬升。未来仍要关注耗氯下游对烧碱供应的传导影响，虽然从一季度看，由于烧碱的高

3、利润，耗氯下游的影响变得相当有限。但后期烧碱和液氯若继续承压下行，05合约期货价格山东最便宜可交割现货32碱价格山东现货32碱折盘面基差24147802438242022025 5 年年 4 4 月月 1 17 7 日日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 边际装置供应将受到利润影响。【趋势强度】烧碱趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分国泰君安期货有限公司（以下简称国泰君安期货有限公司（以下简称

4、“本公司本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许（证监许可可2011144920111449号号）。本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区无意针对或打算违反任何地区、国家国家、城市或其它城市或其它法律管辖区域内的法律法规法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限本报告难以设置访问权限，若给您造成不便若给您造成不便，敬请谅解敬请谅解。若您并非国泰君若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者安期货客户中的专业投资者，请勿阅读请勿阅读、订阅或接收任何相关信息订阅或

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