【国泰期货】沥青：原油反弹，估值修复-250417（3页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 沥青沥青：原油原油反弹，反弹，估值估值修复修复 王涵西 投资咨询从业资格号：Z0019174 【基本面跟踪】表 1：沥青基本面数据 项目项目单位单位昨日收盘价昨日收盘价日涨跌日涨跌昨夜夜盘收盘价昨夜夜盘收盘价夜盘涨跌夜盘涨跌BU2505 5元/吨3,275-0.52%3,3472.20%BU2506元/吨3,278-0.70%3,3522.26%昨日成交昨日成交成交变动成交变动昨日持仓昨日持仓持仓变动持仓变动BU2505手2,642(142)7,552(580)BU2506手175,684(26,196)163,6254,979昨日仓单昨日仓单仓

2、单变化仓单变化沥青全市场手899600昨日价差昨日价差前日价差前日价差价差变动价差变动基差（山东-0505）元/吨1401231705-06跨期元/吨-3-96昨日价格昨日价格价格变动价格变动厂库现货折合盘面价厂库现货折合盘面价仓库现货折合盘面价仓库现货折合盘面价山东批发价元/吨3,41503,5623,710长三角批发价元/吨3,57003,6293,697最新（4月11日更新）最新（4月11日更新）前次（4月7日更新）前次（4月7日更新）变动变动炼厂开工率32.26%29.67%2.59%炼厂库存率31.00%31.50%-0.50%期货价差现货市场(百川样本)资料来源：同花顺，隆众资讯，

3、百川盈孚，国泰君安期货研究 图 1：BU-SC 被动扩张后企稳 图 2：仓单减后持稳-1500-1000-50005001000150001-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0904-2105-0605-1805-3006-1106-2307-0507-1707-2908-1008-2209-0309-1509-2710-1610-2811-0911-2112-0312-1512-27元/吨BU-SC202020212022202320242025 -500000500001000001500002000002500003000002018-32

4、018-72018-112019-32019-72019-112020-32020-72020-112021-32021-72021-112022-32022-72022-112023-32023-72023-112024-32024-72024-112025-3吨江苏山东BU厂库仓单 资料来源：同花顺 iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺 iFinD，国泰君安期货研究 2022025 5 年年 4 4 月月 1 17 7 日日 商品研究商品研究 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 图 3：沥青指数总持仓 图 4：山东基差大幅走强 0

5、2000004000006000008000001000000120000001-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0804-2005-0305-1505-2706-0806-2007-0207-1407-2608-0708-1908-3109-1209-2410-1310-2511-0611-1811-3012-1212-24手持仓量201720182019202020212022202320242025 -600-400-2000200400600800100001-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704

6、-0904-2105-0605-1805-3006-1106-2307-0507-1707-2908-1008-2209-0309-1509-2710-1610-2811-0911-2112-0312-1512-27元/吨山东基差202020212022202320242025 资料来源：隆众资讯，同花顺 iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，同花顺 iFinD，国泰君安期货研究 图 5：原油价格大幅下挫 图 6：现货继续回调 450500550600650700750505560657075808590951002023-92023-102023-112023-122024-12