【南华期货】贵金属日报：内强外弱-250409（7页）.pdf

1、贵金属日报：内强外弱 夏莹莹（投资咨询证号：Z0016569）投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号2025年4月9日【行情回顾】周二贵金属市场呈现内强外弱格局，尽管中美贸易冲突升级抑制美元计价贵金属价格，但汇率端人民币贬值仍支撑国内贵金属表现。周边美指承压，10Y美债收益率走升，原油和比特币偏弱运行，美股承压欧股上涨，南华有色金属指数亦弱势调整。最终COMEX黄金2506合约收报2998.3美元/盎司，+0.83%；美白银2505合约收报于29.75美元/盎司，+0.49%。SHFE黄金2506主力合约收报719.22元/克，+0.37%；SHFE白银2506合约收7683元/千克

2、，+0.26%。【加息预期与基金持仓】据CME“美联储观察”，市场预期美联储25年5月8日维持利率不变的概率为45.2%，降息25个基点的概率为54.8%；到6月19日，维持当前利率不变的概率为0%，累计降息25个基点的概率为51%，累计降息50个基点的概率为45.9%；到7月31日，维持当前利率不变的概率为0%，累计降息25个基点的概率为0%，累计降息50个基点的概率为42.4%，累计降息75个基点的概率为46.7%。长线基金看，SPDR黄金ETF持仓日度减少0.86吨至925.92吨；iShares白银ETF持仓日增21.22吨至13937.6吨。库存方面，SHFE银库存日减45.8吨南华

3、期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货至1104.8吨；截止3月28日当周的SGX白银库存周增37.2吨至1768.4吨。【本周关注】美联储戴利表示，美联储政策处于非常良好的状态，具备适度限制性。我们在政策上可以慢慢来，谨慎行事。本周数据方面，主要关注周四晚间美3月CPI数据。事件方面，周四2:00，美联储公布3月货币政策会议纪要；周五00:00，2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比在纽约经济俱乐部发表讲话；17:45，欧洲央行行长拉加德在欧元集团的新闻发布会上发表讲话；22:00，2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆就

4、美国经济和货币政策发表讲话；23:00，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯就经济前景和货币政策发表讲话。重点关注4月9日美国关税政策执行情况。【南华观点】中长线或偏多，月线仍偏强，但周线和日线现调整信号，且波动明显加剧，建议投资者轻仓谨慎持有或观望为宜，等待日线级别止跌信号出现后分批布多。贵金属期现价格表单位最新价日涨跌日涨跌幅SHFE黄金主连元/克719.221.040.14%SGX黄金TD元/克717.44.170.58%CME黄金主力美元/盎司2998.3-0.5-0.02%SHFE白银主连元/千克7683660.87%SGX白银TD元/千克7689831.09%CME白银主力美元/

5、盎司29.75-0.335-1.11%SHFE-TD黄金元/克1.821.752500%SHFE-TD白银元/千克-6-2953.33%CME金银比/99.6776-3.8313-3.7%南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货SHFE黄金白银期货主连价格source：同花顺,南华研究元/克元/千克SHFE黄金SHFE白银(右轴)22/0622/1223/0623/1224/0624/12400500600700400050006000700080009000SHFE与SGX期现价差(1Y)source：同花顺,南华研究,wind元/克元

6、/千克SHFE-TD黄金价差SHFE-TD白银价差(右轴)24/0424/0624/0824/1024/1225/02-202468-1000100200黄金：内外价差（进口利润）(1Y)source：彭博,同花顺,南华研究元/克黄金：内外价差（进口利润）24/0424/0624/0824/1024/1225/02-20-1001020白银：内外价差（进口利润）(1Y)source：wind,彭博,同花顺,南华研究元/千克白银：内外价差（进口利润）24/0424/0624/0824/1024/1225/02-1000-750-500-2500250南华期