【东吴期货】主要能源机构4月平衡表-250416（26页）.pdf

1、主要能源机构4月平衡表姓名：肖彧投资咨询证号：Z00162962025年4月16日期货投资咨询业务批准文号：证监许可20111446号01EIA02OPEC目录CONTENTSEIA01供应消费平衡平衡变化2024Q3102.68103.01-0.32+0.032024Q4103.28103.15+0.12+0.262024102.75102.74+0.01+0.092025Q1103.34103.53-0.19+0.302025Q2103.73103.17+0.55+0.612025Q3104.46103.78+0.68+0.652025Q4104.87104.09+0.77+0.13202

2、5104.10103.65+0.45+0.421.1 EIA平衡表资料来源：EIA全球原油平衡EIA在4月报告中大幅强化了今年供应过剩的程度（3万桶/日45万桶/日），扭转了3月份的弱化，使得今年供应过剩缺口预测值超过了之前所有月度报告供应端，EIA全面下调了今明两年除了今年第二季度以外，所有季度的预测。需求端，EIA全面下调了今明两年所有季度的供应预测。-4-3-2-10123421-121-722-122-723-123-724-124-725-125-726-126-7全球原油平衡预估值02040608010012014021-121-722-122-723-123-724-124-72

3、5-125-726-126-7四年区间WTI现货价预估值WTI现货价预测Brent价格以及库存变化预估1.2 EIA主要观点以及注解价格预测资料来源：EIA注：括号内数字为上月月报数据，供参考对比EIA现在预计2025年布伦特原油价格平均68美元/桶（74），2026年进一步跌至61美元/桶（68）1）由于美国关税政策以及OPEC+加速增产，增加了未来一个月全球原油库存增加的可能性，并给油价带来下行压力。2）EIA现在预计全球石油库存将从今年二季度（三季度）开始增加，主要由于OPEC+产量预期提高。3）EIA预计今年二季度全球石油库存累库60万桶/日，下半年和明年累库70万桶/日。4）EIA预

4、计布伦特原油价格将从一季度的76美元/桶降至四季度的64美元/桶。5）EIA认为市场仍有重大不确定性，包括关税政策，对俄罗斯、伊朗、委内瑞拉制裁，以及OPEC+增产的速度。6）EIA声称本次报告的建模与分析截止于4月7日，之后的政策变化未被纳入。报告引用的牛津经济研究院的全球GDP预测于3月完成，同样在最近关税之前。1.3 EIA主要观点以及注解2消费EIA继续维持全球石油需求增长将低于疫情前的观点，最新宣布的贸易政策意味着全球石油需求增长的不确定性显著上升。EIA预计今年全球液体燃料消费增加90万桶/日（127），明年增速104万桶/日（118）。由于关税，EIA对需求增速预期的削减主要集中

5、在亚洲，但非OECD亚洲仍是全球需求增长的主要驱动。其中，印度今明两年需求分别增长28万桶/日（27）和31万桶/日（21）；中国今明两年需求分别增加22万桶/日（27）和20万桶/日（21）。具体地，EIA预估今年总消费为10365万桶/日（10414），明年总消费将增至10469万桶/日（10531）。资料来源：EIAOECD原油消费预估注：括号内数字为上月月报数据，供参考对比404244464821-121-722-122-723-123-724-124-725-125-726-126-7四年区间OECD需求预估值非OECD原油消费预估4853586321-121-722-122-723

6、-123-724-124-725-125-726-126-7四年区间非OECD需求预估值455055606521-121-722-122-723-123-724-124-725-125-726-126-7四年区间非OPEC原油总供应预估值资料来源：EIAOPEC原油总供应预测全球总供应预测85909510010511021-121-722-122-723-123-724-124-725-125-726-126-7四年区间全球原油总供应预估值1.4 EIA主要观点以及注解3供应EIA预计尽管OPEC+刚刚宣布加速增产，今明两年OPEC+产量将低于其宣布的路径以限制库存增加和支撑油价。非OPEC+