【紫金天风】双焦周报：还要跌多久？-250416（33页）.pdf

1、2025/04/162025/04/16作者：李文涛从业资格证号：F3050524交易咨询证号：Z0015640联系方式：我公司依法已获取期货交易咨询业务资格研究助理：刘宇涵从业资格证号：F03121274联系方式：审核：肖兰兰交易咨询证号：Z0013951核心观点核心观点中性中性近期市场成交情绪回落，焦煤报价偏稳为主。供应端，前期煤矸石对供应的扰动缓解，煤矿产量增加，蒙煤甘其毛都通关保持日均千车左右，整体供应充足；需求端，下游焦钢企补库放缓，拉运前期订单为主；库存方面，煤矿仍在去库，目前库存压力不大，港口、口岸库存变化不大，焦钢企补库放缓；整体来看，焦煤供需表现尚可，库存压力一般，但关税对钢

2、材间接出口的影响带来需求预期弱势，短期内宏观对盘面扰动大，长期维持逢高空策略。现货现货中性中性焦煤近期市场情绪回落，线上流拍情况明显增加，前期成交涨价煤种有所回落；煤矿库存压力不大，报价暂稳为主，目前山西安泽低硫主焦稳定1330元/吨，柳林中硫主焦1060元/吨。仓单成本仓单成本中性中性焦煤主流仓单在950-1000元/吨左右。供应供应中性偏空中性偏空煤矿产能利用率小幅增加，上周增至88.2%，周环比+0.55%，山西产能利用率增长至90.99%，周环比+0.8%；前期煤矸石的影响减弱，煤矿产量回升。需求需求中性中性焦钢企对原料煤补库放缓，拉运前期订单为主。基差基差中性中性盘面震荡偏弱，现货偏

3、强，05盘面贴水现货。库存库存中性中性煤矿库存压力不大，前期订单仍在拉运，口岸及港口库存变化不大；下游焦钢企补库有所放缓，目前库存较为充足。核心观点核心观点中性中性焦炭方面，首轮提涨落地，但市场情绪一般；提涨后焦化盈利好转，盈利焦企增多，供应端稳定增产，独立焦企焦炭产能利用率72.96%，周环比+0.28%；需求端，247家钢厂铁水日均产量240.22万吨，周环比+1.5万吨，目前钢厂利润较好，铁水未见顶，煤焦刚需较好；但目前钢厂焦炭库存较为充足，补库放缓，焦企库存压力不大；整体来看，焦炭基本面表现尚可，需求弱预期下偏弱震荡为主。现货现货中性中性焦炭前期共提降十一轮，目前落地一轮提涨；准一级焦

4、炭港口现货稳中偏强运行，报价1340元/吨附近，周环比+10元/吨，山西准一级湿熄焦报价1190元/吨左右。仓单成本仓单成本中性中性首轮提涨后焦炭湿熄仓单在1510元/吨附近，盘面升水。供应供应中性中性焦企产量稳中有增。需求需求中性偏多中性偏多247家钢厂铁水日均产量240.22万吨，周环比+1.5万吨；铁水回升较快，钢厂盈利尚可，产量位于同期高位水平，下旬铁水有继续回升空间。利润利润中性中性独立焦化盈利-49元/吨，提涨落地后整体利润好转，盈利焦企增多。库存库存中性中性部分低库存钢厂仍有补库，多数仅保持刚需采购，焦企库存压力不大。数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云焦煤近期市场情绪回落，

5、线上流拍情况明显增加，前期成交涨价煤种有所回落；煤矿库存压力不大，报价暂稳为主，目前山西安泽低硫主焦稳定1330元/吨，柳林中硫主焦1060元/吨。数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云蒙煤跟随盘面情绪走弱，贸易商低价出货为主，高价资源难成交，蒙5原煤810-850元/吨附近，蒙3精煤1000元/吨附近。数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云目前焦煤主流仓单在950-1000元/吨左右，05盘面贴水现货。数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云煤矿产能利用率小幅增加，上周

6、增至88.2%，周环比+0.55%，山西产能利用率增长至90.99%，周环比+0.8%；前期煤矸石的影响减弱，煤矿产量回升。数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云焦炭前期共提降十一轮，目前落地一轮提涨；准一级焦炭港口现货稳中偏强运行，报价1340元/吨附近，周环比+10元/吨，山西准一级湿熄焦报价1190元/吨左右。冶金焦现货价格日期涨跌(元)日钢准一到厂价(元/吨)备注2024/10/232024/11/82024/11/18202