【华泰期货】日报：原油拖累整体化工品氛围-250408（11页）.pdf

1、日报日报|20252025-0404-0808 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 原油拖累整体化工品氛围原油拖累整体化工品氛围 甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤475元/吨（+10），内蒙煤制甲醇生产利润680元/吨（-65）；内地甲醇价格方面，内蒙北线2105元/吨（-45），内蒙北线基差329元/吨（+33），内蒙南线2140元/吨（-10）；山东临沂2440元/吨（-60），鲁南基差264元/吨（+18）；河南2355元/吨（-55），河南基差179元/吨（+23）；河北2335元/吨（+0），河北基差

2、219元/吨（+78）。隆众内地工厂库存311520吨（-16235），西北工厂库存191500吨（-19000）；隆众内地工厂待发订单223830吨（-20320），西北工厂待发订单111000吨（-12300）。港口方面：太仓甲醇2488元/吨（-73），太仓基差112元/吨（+5），CFR中国289美元/吨（-1），华东进口价差-18元/吨（-14），常州甲醇2605元/吨；广东甲醇2520元/吨（-85），广东基差144元/吨（-7）。隆众港口总库存646068吨（-127732），江苏港口库存362000吨（-46000），浙江港口库存119000吨（-39500），广东港口库存82

3、500吨（-28500）；下游MTO开工率91.17%（+3.63%）。地区价差方面：鲁北-西北-280价差-10元/吨（-15），太仓-内蒙-550价差-167元/吨（-28），太仓-鲁南-250价差-202元/吨（-13）；鲁南-太仓-100价差-148元/吨（+13）；广东-华东-180价差-148元/吨（-12）；华东-川渝-200价差-127元/吨（-73）。市场分析市场分析 港口方面，4月到港回升量级有限，现实港口短期仍维持去库周期；但3月下旬伊朗甲醇装置集中重启，市场担忧5月进口到港进一步回升下的港口重新累库的可能；且下游MTO方面，天津渤化及盛虹MTO于4月有检修计划，若兑现检

4、修则将重新拖累港口需求。内地方面，煤头甲醇处于检修期，内地工厂库存快速去化。而在美国再度加征关税的背景下，市场担忧油品需求受拖累，原油价格大幅下挫，拖累整体化工品氛围，甲醇自身基本面矛盾不大。策略 中性 风险风险 原油价格波动，煤价波动，MTO装置检修兑现进度 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 日报日报|20252025-0404-0808 第 2 页 第 2 页 目录目录 一、甲醇基差&跨期结构.3 二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润.6 三、甲醇开工、库存.7 四、地区价差.7 五、传统下游利润.8 图表图表 图图1 1：甲醇太仓基差与甲醇主力合约甲醇太仓

5、基差与甲醇主力合约|单位：元单位：元/吨吨.3 图图2 2：甲醇分地区现货甲醇分地区现货-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.3 图图3 3：太仓甲醇太仓甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图4 4：鲁南甲醇鲁南甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图5 5：内蒙北线甲醇内蒙北线甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图6 6：河南甲醇河南甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图7 7：河北甲醇河北甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图8 8：广东

6、甲醇广东甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图9 9：甲醇甲醇01期货合约期货合约-甲醇甲醇05期货合约期货合约 价差价差|单位：元单位：元/吨吨.5 图图1010：甲醇甲醇05期货合约期货合约-甲醇甲醇09期货合约期货合约 价差价差|单位：元单位：元/吨吨.5 图图1111：甲醇甲醇09期货合约期货合约-甲醇甲醇01期货合约期货合约 价差价差|单位：元单位：元/吨吨.5 图图1212：内蒙煤头甲醇生产利润内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元单位：元/吨吨.6 图图1313：华东华东MTO利润（利润（PP&EG型）型）|单位：元单位：元/吨吨.6 图图1414：太仓甲醇太