【华泰期货】新能源及有色金属日报：铜价走高之际 下游点价情绪有所走弱-250415（8页）.pdf

1、新能源及有色金属新能源及有色金属日报日报|20252025-0404-1515 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 铜价走高之际铜价走高之际 下游点价情绪有所走弱下游点价情绪有所走弱 市场要闻与重要数据市场要闻与重要数据 期货行情：期货行情：2025-04-14，沪铜主力合约开于 75570元/吨，收于 76310元/吨，较前一交易日收盘1.44%，昨日夜盘沪铜主力合约开于 76,350元/吨，收于 76,070 元/吨，较昨日午后收盘上涨0.41%。现货情况：现货情况：据 SMM 讯，早盘持货商报主流平水铜贴水10元/吨至平水附近，好铜升水

2、10-20元/吨，湿法铜类MOOK系列贴水80-70元/吨；低价货源存在成交。主流交易时段盘面再度冲高至76300元/吨附近，主流平水铜被压价至贴水20至10元/吨成交，好铜降至平水附近，湿法铜因前期低价出货，货源鲜少抬升至贴水50元/吨。日内继续有从保税区解锁国产货源流入内贸，如金凤金豚等报价贴水20元/吨附近。常州地区成交于贴水40至贴水10元/吨。月差仍在BACK结构，现货商贴水出货意愿较低，等待对沪期铜2505合约报价，预计明日报盘将从升水100元/吨以上开启，但盘面回到76000元/吨一线，下游点价情绪走弱，更多以提现货用暂定价或之前低位点价为主。重要资讯汇总：重要资讯汇总：宏观与地

3、缘方面，美联储理事沃勒称，在大规模关税情景下，若出现显著的经济放缓，倾向于更早和更大幅度地降息。在较小关税的情景下，降息可能会在下半年进行。预计关税对通胀的影响是暂时的。国家发改委、国家能源局印发新一代煤电升级专项行动实施方案（20252027年），推进煤电转型升级。矿端方面，外媒4月11日消息，加拿大矿业公司Hudbay Minerals已与一个工会建筑行业联盟达成协议，支持其在亚利桑那州建设的Copper World矿。该协议由七个工会组织签署，其中包括IBEW Local 570等。Hudbay在亚利桑那州拟建的年产8.5万吨Copper World项目目前已获得全面施工许可。该公司目前

4、正专注于完成一项最终可行性研究（DFS），要求内部收益率大于15%。这项研究已经在进行中，预计将于2026年上半年完成。高水平。然而，与去年 10 月相比，该指标仍下降了约 4.9%。标普报告称，2024 年 10 月，其用于计算 PAI 的指 标再次大部分为正数。重要的钻探结果、融资和初始资源都有所增加，而矿业公司宣布的积极里程碑仍持平。与此 同时，该公司用来衡量贵金属和基本金属价格相对变化的勘探价格指数（EPI）再次创下历史新高。冶炼及进口方面，西部矿业发布2024年度报告显示，公司所属矿山单位按照年度生产经营计划高位运行，矿产铜、矿产钼、冶炼铜实现大幅增产。全年生产矿产铜177543吨，

5、同比增35%，其中玉龙铜业生产矿产铜159084吨，同比增39.10%，矿产钼4009吨，同比增18%；铁精粉1376891吨，同比增15%；精矿含银130829千克，同比增长6%。冶炼单位全面优化升级冶炼系统，实现冶炼铜263771吨，其中，青海铜业生产冶炼铜178499吨，西部铜材生产冶炼铜80617吨。盐湖化工生产高纯氢氧化镁114834吨，高纯氧化镁39022吨。消费方面，近日，云南省发改委公布云南省2025年度省级重大项目清单和云南省2025年度“重中之重”项目清单，其中涉铜项目4个，具体如下：新能源超微细铜线材及特种线缆制造产业化项目；年产5万吨铜箔项目；再生铜资源循环利用基地建设

6、项目；景谷民乐铜矿采选一体化项目（一期）南温河铜矿90万吨/年采选一体化绿色矿山生产项目。库存与仓单方面，LME 仓单较前一交易日变化-650.00吨万207825吨。SHFE 仓单较前一交易日变化2805 吨至89369吨。4月 14 日国内市场电解铜现货库 25.05万吨，较此前一周变化-1.67万吨。策略策略 铜：谨慎偏多 总体而言，目前铜价逐步从此前价格大幅回落中企稳，虽然目前冶炼厂利润依靠硫酸以及贵金属等副产品依然相对较好，但持续的低TC始终为隐患，同时宏观方面在特朗普朝令夕改的关税政策下，美元信用受到较大冲击，而 新能源及有色金属新能源及有色金属日报日报|20252025-0404