【国泰期货】玉米：震荡行情-250413（7页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 玉米玉米：震荡行情震荡行情 尹恺宜 投资咨询从业资格号：Z0019456 报告导读：报告导读：（1）玉米市场回顾 现货市场，现货市场，4 月月 11 日日当周，玉米现货当周，玉米现货上涨上涨。据汇易网统计，截至 4 月 11 日，全国玉米均价 2268.43元/吨，较 3 月 28 日当周 2257.65 元/吨上涨 7 元/吨。山东深加工 2250-2400 元/吨，禽料玉米 2350 元/吨，猪料玉米 2370-2400 元/吨，河南 2260-2390 元/吨，猪料玉米 2360-2380 元/吨，河北 2280-2300 元/吨。黑龙江深

2、加工潮粮折干收购 2000-2080 元/吨，吉林深加工玉米主流收购 2050-2130 元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购 2070-2230 元/吨。北方玉米集港价格 2160-2200 元/吨（新作挂牌），水分 14.5%-15%，广东蛇口散船 2250-2270 元/吨。截至 4 月 10 日，据 Mysteel 玉米团队统计，全国13 个省份农户售粮进度 91%，较去年同期快 7%。全国 7 个主产省份农户售粮进度为 91%，较去年同期偏快 8%。期货市场，期货市场，4 月月 11 日日当周当周盘盘面面下跌下跌。盘面受宏观影响以及 05 合约面临交割压力，有所下跌。主力合约（C2507

3、）最高价 2342 元/吨，最低 2301 元/吨，收盘价 2314 元/吨（前一周收盘 2325 元/吨）。玉米淀粉主力 2507 合约 4 月 11 日收于 2663 元/吨。基差方面，玉米主力 C2507 合约 4 月 11 日基差-84 元/吨，前一周（4 月 3 日）为-135 元/吨，基差走强。（2）玉米市场展望 1）CBOT 玉米玉米上涨上涨。本周 CBOT 玉米期货上涨 6.52%，美国农业部在供需报告里将 2024/25 年度美国玉米出口预期调高了 1 亿蒲至 25.5 亿蒲，创下历史次高水平；同时将美国玉米期末库存调低到 14.65 亿蒲，低于上月预测的 15.4 亿蒲，也

4、低于分析师预期的 15.1 亿蒲。全球玉米库存也有所调低，库销比降至 11 年来低点。2）小麦小麦价格价格回落回落，进口玉米，进口玉米停拍停拍。截至 4 月 11 日当周，中储粮网共进行 2 场玉米竞价采购交易，计划采购数量 17641 吨，实际成交数量 0 吨，成交率 0，较上周减少 89.82%；共进行 13 场玉米竞价销售交易，计划销售数量 190108 吨，实际成交数量 160543 吨，成交率 84.45%，较上周增加 30.83%；共进行 14 场玉米购销双向竞价交易，计划交易数量 697711 吨，实际成交数量 678998 吨，成交率97.32%，较上周增加 11.40%；共进

5、行 0 场进口玉米及整理物竞价销售交易，计划销售数量 0 吨，实际成交数量 0 吨，成交率 0。截至 4 月 11 日，全国小麦均价为 2436 元/吨。粉企根据自身库存和上货量情况灵活调整采购价格。农户观望情绪浓厚，惜售心理增强，导致市场流通粮源减少；贸易商因库存压力 和销售回款问题，抛售意愿较强。叠加中储粮等地方乱换拍卖持续增加市场供应，小麦市场在供应充裕、需求不足以及复杂市场心态等因素的共同作用下，价格呈现下降趋势。3）玉米玉米淀粉库淀粉库存存上升上升。卓创数据，截至 4 月 10 日当周，全国主产区玉米淀粉总库存共计 10605002022025 5 年年 4 4 月月 1313 日日

6、 二二二二五五年度年度 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 吨，较上期下降 24700 吨，降幅 2.28%，较去年同期增幅 3.89%。近期随着行业亏损压力不断加重，华北地区停产或者减产企业逐步增多，行业供应压力缓和，导致行业库存下降。其次清明假期结束之后，市场整体走货情况较前期略有好转，下游终端与贸易商补货积极性增加。4）震荡震荡运行运行，暂时缺乏明显上涨驱动暂时缺乏明显上涨驱动。前期盘面主要矛盾在于港口库存偏高，现阶段北港库存有所去化，但仍处于高位，等待合同粮进一步消化。5 月合约面临交割，当前时间节点市场不缺粮，盘面估值合理，进一步下跌