【华联期货】股指周报：继续上攻需要新的利好刺激。-250413（43页）.pdf

1、华联华联期货期货股指周股指周报报继续上攻需要新的利好继续上攻需要新的利好刺激。刺激。2025041320250413段福林段福林交易咨询号：Z0015600从业资格号：F30489350769-22116880交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号审核：蒋琴 交易咨询号：Z0014038周度周度观点及策略观点及策略基本面观点 回顾：上周大盘大幅低开后探底回升。四大指数全线下跌，中小盘指数跌幅较大。风格指数方面，风格指数表现强势。申万行业方面，上周申万行业绝多数下跌，其中电气设备、通信、机械设备、传媒和钢铁板块领跌，跌幅都超6%。仅仅农业、商业贸易、国防军工和食品饮料板块上涨。经济：2

2、025年3月制造业PMI为50.5%，较上次回升0.3个百分点，继续回升，不过回升幅度缩小。非制造业PMI为50.8%，较上月回升0.4个百分点。从分项来看，3月供需指标都出现了上升，生产回升0.1%，新订单回升0.7%，新出口订单回升0.4%，但其他指数出现了回落。出厂价格及原材料价格再次回落。另外，中长期信贷增长率由2022年8月低点震荡反复后2022年11月（10.21%）开始企稳回升以来连续上升至2023年月5月高点(12.94%)，连续22个月回落至6.98%，继续创2011年以来新低，不过跌幅收窄。政策：政治局定调房地产止跌回稳，提振资本市场；央行创设二大新型货币政策工具，并降准降

3、息降低存量房贷利率；证监会提出并购重组和市值管理有望提升市场活跃。关于推动中长期资金入市工作的实施方案正式发布，每年有望为A股新增八千亿的长期资金基本面观点 估值：上证指数估值为13.8451；处于2010年以来的56.87分位数。创业板、中证1000、中证500和沪深300多个指数再次回到合理估值。各主力合约套利方面，IC/IF、IC/IH拐头向下，IH/IF大幅上涨；IM/IF、IM/IH可拐头向下。资金面：在2025-04-07到2025-04-10中，ETF规模大幅增加1741亿元。融资融券方面，2024年净流入2748亿；截止2025年4月10月，2025年净流出518亿，前五个交易

4、日净流出984亿。策略观点与展望 上周五大盘早盘窄幅震荡，午后再次冲高，最终小幅上涨。不过量能萎缩，继续上攻需要新的利好刺激，预计大盘宽幅震荡。板块个股方面，涨跌个股比超1.7:1，盘面赚钱效应回落。贸易不断升级，美国给其他国家豁免90天，90天各方谈判和博弈，如果谈判有进展或者中国能继续转口贸易或加入几个自贸区，美国对等关税影响可能减小。否则美国对中国关税总额超过125%，并且实施时间较快，抢出口较难，因此对A股基本面会有较大影响，整体上对A股是利空的。技术上，上周三A股大幅探底后没有再创新低，说明市场承接能力较强，市场恐慌情绪缓解，但面临贸易升级，预计大盘或大幅波动。操作上，建议投资者短线

5、交易，偏空对待IC2506，对冲策略做多IH做空IC策略也短线交易，期权方面，卖出中证1000看涨期权持有，供参考。风险因素：1、美联储加息；2、利好政策迟迟不落地；3、转港贸易被堵。指数行业走势回顾指数行业走势回顾指数涨跌幅图：指数涨跌幅图：指数涨跌幅资料来源：WIND、华联期货研究所资料来源：WIND、华联期货研究所上周大盘大幅低开后探底回升。四大指数全线下跌，中小盘指数跌幅较大。行业涨跌幅图：风格指数涨跌幅图：行业涨跌幅资料来源：WIND、华联期货研究所资料来源：WIND、华联期货研究所风格指数方面，风格指数表现强势。申万行业方面，上周申万行业绝多数下跌，其中电气设备、通信、机械设备、传

6、媒和钢铁板块领跌，跌幅都超6%。仅仅农业、商业贸易、国防军工和食品饮料板块上涨。主力合约和基差走势主力合约和基差走势主力合约和基差走势图：主力合约图：主力合约基差资料来源：WIND、华联期货研究所资料来源：WIND、华联期货研究所四大指数方面，四大指数全线下跌，中小盘股指跌幅居前。基差方面，四大指数基差大幅波动，但仍在合理区间。主力合约间关系图：主力合约间关系图：主力合约间关系资料来源：WIND、华联期货研究所资料来源：WIND、华联期货研究所各主力合约套利方面，IC/IF、IC/IH拐头向下，IH/IF大幅上涨；IM/IF、IM/IH可拐头向下。政策经济政策经济经济图：制造业、非制造业图：P