【宝城期货】原油专题报告：美国出台高额关税对原油期货影响分析-250403（10页）.pdf

1、原油原油|专题报告专业研究专业研究创造价值创造价值1 1/1010请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号2025 年 4 月 3 日原油专业研究专业研究创造价值创造价值美国出台高额关税对原油期货影响分析摘摘 要要美国特朗普政府似乎在亲手酝酿和再现当年美国胡佛总统的推行斯姆特霍利关税法的悲剧。特朗普出台的“对等关税”的行政令对原油等大宗商品期货产生了多方面的影响。首先、加剧原油等大宗商品短期波动。关税政策增加了市场对全球经济增长放缓的担忧，导致原油需求预期减弱，油价在消息公布后短期内出现下跌，一

2、度跌破 70 美元/桶。其次、政策的不确定性使投资者避险情绪升温，原油等风险资产受到压制。对其他大宗商品期货的影响。黄金方面，关税政策引发市场避险情绪，黄金作为避险资产受到追捧，价格突破 3100 美元/盎司，创历史新高。若关税博弈加剧，黄金的避险需求将持续上升。有色金属方面，铜价受全球经济担忧和贸易政策影响出现下跌，但贸易商提前将库存运往美国等因素使价格走势复杂。长期来看，关税可能导致全球铜贸易流重组，需求端受到抑制，铜价可能回吐涨幅。农产品方面，新关税政策宣布对中国征收 34%的对等关税，4月 9 日生效，但叠加此前已加征的 20%，实际上累计加征 54%关税。随着中美贸易摩擦升级，美豆期

3、价向下的空间将被打开。中国的对等反制关税箭在弦上，将加剧美豆出口压力。对金融市场的影响，关税政策增加了金融市场的不确定性，导致股市、期货市场等出现大幅波动，投资者避险情绪升温。而关税政策可能抑制全球贸易和经济增长，进而影响大宗商品的需求和价格。综上所述，特朗普出台对等关税行政令对原油等大宗商品期货产生了显著影响。短期内，市场波动加剧，部分商品价格出现明显变化；从长远角度来看，或引发对全球经济的偏空影响。（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分1 1/2424原油-SC投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号宝城期货研究所

4、姓名：姓名：陈栋陈栋宝城期货投资咨询部宝城期货投资咨询部从业资格证号：从业资格证号：F0251793F0251793投资咨询证号：投资咨询证号：Z00Z000 016161717电话：电话：0571-870571-870060068 87373邮箱：邮箱：报告日期：报告日期：20252025 年年 4 4 月月 3 3 日日作者声明作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。原油原油|专题报告专业研究专业

5、研究创造价值创造价值2 2/1010请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号目录目录前前 言言 美国特朗普政府出台美国特朗普政府出台“对等关税对等关税”行政令行政令.4 4第第 1 1 章章 利空因素影响利空因素影响 国内外原油期货承压回落国内外原油期货承压回落.4 4第第 2 2 章章 美国特朗普政府出台美国特朗普政府出台“对等关税对等关税”的背景、目的和直接结果的背景、目的和直接结果.5 5第第 3 3 章章 2020 世纪世纪 3030 年代美国胡佛政府出台斯姆特年代美国胡佛政府出台斯姆特

6、霍利关税法霍利关税法.6 6第第 4 4 章章 斯姆特斯姆特霍利关税法对美国经济和政治的影响霍利关税法对美国经济和政治的影响.8 8第第 5 5 章章 斯姆特斯姆特霍利关税法的衍生影响霍利关税法的衍生影响.8 8第第 6 6 章章 美国特朗普政府出台美国特朗普政府出台“对等关税对等关税”对原油等大宗商品影响分析对原油等大宗商品影响分析.9 9原油原油|专题报告专业研究专业研究创造价值创造价值3 3/1010请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号图表目录图表目录图 1、WTI 原油期货价格走势图